南山控股(002314)与深基地B(200053) 历时一年多的重组即将进入尾声，吸收合并开始进入最后的实施环节。
5月6日晚间，南山控股公告，公司将通过证券转换方式对深基地B股份进行换股。南山控股的换股价格为5.43元/股。截至5月4日，南山控股收盘价为5.62元/股,相对于现金选择权行权价格溢价3.5%。若投资者行使现金选择权，将可能导致一定亏损。
与此同时，南山控股确定与深基地B换股比例，每1股深基地B股股票可以换得3.6004股南山控股股票。本次合并实施后，南山控股总股本将由18.78亿股增加至27.08亿股。
值得注意的是，截至5月4日，南山控股收报5.62元，深基地B报收22.32港元，折合人民币18.08元，若按换股比例计算，则深基地B仍较换股价折价近12%。那么，当前买入深基地B是否蕴含无风险套利价值呢？
目前来看，获取收益也有一些不确定性：一方面，离停牌还有3个交易日，如果市况不佳或投资者不愿参与此次重组，则南山控股与深基地B存在一定的抛压，有可能会收窄套利空间，当然，南山控股的现金选择权会提供一个短期的安全垫；另一方面，如果南山控股吸收合并后复牌表现不济，甚至出现大跌，有可能抹去收益空间。A股市场中并不乏类似案例，2017年年初，因新增股上市后连续大跌，套利中国长城吸收合并长城信息的投资者出现较大亏损。
从具体日程来看，5月9日为现金选择权股权登记日，公司股票将自5月10日开始连续停牌。此后南山控股股票将进入现金选择权派发、行权申报、行权清算交收阶段，直至现金选择权申报期结束并履行相关信息披露义务后复牌。