时代商学院研究员 孙一鸣
一、市场表现
上周（8月16—20日），沪深300指数下跌3.57%，A股券商（申万）指数上升4.14%，板块跑赢沪深300指数7.71个百分点，在104个申万二级行业周涨跌幅中排名第4位；年初至今，沪深300指数下跌8.48%，券商指数下跌8.35%，板块跑赢沪深300指数0.07个百分点，在104个申万二级行业涨跌幅中排名第76位。
上周,A股证券业周涨幅前三分别是长城证券（34.06%）、东吴证券（18.67%）、东方证券（17.63%）；周跌幅前三分别是东方财富(-2.33%)、湘财股份(-1.67%)、中银证券（-1.13%）。
上周，A股日均成交额为12546.92亿元，环比下降2.04%。截至8月19日，已连续22个交易日破万亿元。
二、行业及重要企业动态
1.券业诚信准则征求意见，失信执行人信息纳入关注
近日，中国证券业协会就《证券行业诚信准则（征求意见稿）》（以下简称《准则》）向会员单位征求意见。《准则》指出，机构及其工作人员从事证券相关业务时，应当自觉树立以诚相待、以信为本的理念，依法合规展业、勤勉尽责、言行一致、珍惜声誉、履约践诺、独立、客观、公正地履行职责和提供服务，自觉抵制违法违规失信行为。
《准则》也披露了相关激励惩戒措施，包括将失信被执行人信息作为参与首发股票询价和网下申购业务注册的参考、对被纳入相关失信联合惩戒备忘录的证券从业人员予以关注等。
2.券商重要业务信用评价结果出炉：25家获评A类，12家下滑
8月20日，国家发改委办公厅公布了2020年度企业债券主承销商和信用评级机构信用评价结果。本次受评主承销商合计84家，按照评价得分由高至低排序，将84家受评主承销商分为A、B、C三类。其中A类主承销商25家，平均得分90.45分；B类主承销商46家，平均得分83.77分；C类主承销商13家，平均得分71.74分。此外，12家主承销商相比前一年度有所下降。
3.打击新股抱团报价：沪深交易所修订新股发行规则，高价剔除10%下调到不超过3%
8月20日，沪深交易所同时发布消息称，为更好发挥科创板、创业板市场化发行承销机制功能，促进买卖双方博弈均衡，强化网下投资者报价行为监管，提高注册制下资本市场服务实体经济效能，在证监会的指导下，沪深交易所拟分别修订《上海证券交易所科创板股票发行与承销实施办法》《上海证券交易所科创板股票发行与承销业务指引》《深圳证券交易所创业板首次公开发行证券发行与承销业务实施细则》等规则征求意见。
其中最受关注的一条是调整最高报价剔除比例。将最高报价剔除比例由目前的“不低于所有网下投资者拟申购总量的10%”调整为“不超过所有网下投资者拟申购总量的3%”。
4.投行业务执业质量评价办法向券商征求意见，设置“一票否决”机制
中国证券业协会近日就《证券公司投行业务执业质量评价办法（试行）（征求意见稿）》（以下简称《评价办法》）向券商征求意见。《评价办法》显示，证券公司投行业务执业质量评价是指按照可实施、可回溯、可检验原则，从投行业务端、公司治理端和监管端等三个维度，全面采集投行业务自律评价、监管评价信息，定期汇总，形成对投行业务执业质量的综合评价。
值得注意的是，《评价办法》设置了“一票否决”机制。因投行内部控制违法违规行为、项目相关主体被司法机关作出刑事处罚、被证监会采取行政处罚措施、存在严重损害投资者利益或社会公共利益情形，券商被暂停或撤销保荐业务资格的，机构评价和项目评价分类直接确定为C类；因项目相关主体被证监会立案调查，机构评价和项目评价分类均不得确定为A类；项目未通过率排名前10%且大于15%的证券公司，评价结果降低一级，直至C类。
5.中信证券2021年上半年赚122亿元，同比增长36.66%
8月19日，券商“老大哥”中信证券(600030.SH)发布2021年上半年报告，报告期内，该公司实现营业收入377.2亿元，同比增长41.05%；实现归母净利润122亿元，同比增长36.66%。
从各主要项目营收情况来看，2021年上半年，中信证券自营业务收入依然是推动公司增长的“业绩奶牛”，当期实现营业收入114.3亿元，占该公司总营业收入的30.3%。
6.纽麦特信息披露违规收监管措施，主办券商为安信证券
8月19日，全国中小企业股份转让系统网站公布了关于对安徽纽麦特新材料科技股份有限公司（以下简称“纽麦特”）及相关责任主体采取自律监管措施的决定。2015年12月30日，纽麦特正式挂牌全国中小企业股份转让系统，股票代码为835180，主办券商为安信证券。
公告显示，纽麦特未及时披露股东所持股权被质押的行为，违反了《全国中小企业股份转让系统挂牌公司信息披露规则》第五十一条的规定，构成信息披露违规。时任董事会秘书黄爱珍未能忠实、勤勉地履行职责，违反了《信息披露规则》第三条的规定，对纽麦特的上述违规行为负有责任。
7.多家券商直播黄金档上“正面交锋”！
据不完全统计，国泰君安、中信建投、银河证券、中泰证券、国信证券、西南证券、湘财证券、长城证券等多家券商均在8月18日推出了直播节目，邀请的嘉宾除了自家优秀投顾，还有研究所所长、执委会委员、首席分析师、明星基金经理等多位大咖。不仅是8月18日当天，接下来券商直播仍在继续。
对于直播场次较多的券商，会出现重磅直播在黄金档“交锋”的情况，也考验着各券商对流量的争夺，而对于直播场次没那么频繁的券商而言，不少券商选择了上午和下午的直播场次，错峰为广大投资者献上直播内容。
8.30家企业IPO中止，华龙证券等中介机构被立案调查
8月18日，30家企业IPO集体中止引起市场关注，中止原因主要在于IPO企业的资产评估机构、保荐机构、律所以及会计师事务所被中国证监会立案调查，华龙证券作为保荐人涉及在内。
据悉，华龙证券等中介机构被立案调查源于2020年被立案调查的新三板企业——蓝山科技。2020年4月，蓝山科技申请进入精选层，在全国股转公司自律审查及证监会现场检查过程中，监管发现蓝山科技信息披露违法违规行为，进而被证监会立案调查。
三、每周观察：高管大咖下场“直播带货”，券商角逐财富管理赛道
“8·18理财节”的举办始于2017年，旨在以树立客户理财心智为出发点，基于线上平台传递投资者教育，培养正确的投资理念。5年过去，参与理财节的券商数量不断增加，今年已有超50家券商参与理财节。
如今，券商财富管理已站在新一轮风口上，今年各大券商纷纷发力布局视频直播领域，试图抓住流量机遇在财富管理赛道上开拓新的利润增长点。从活动形式及内容看，视频直播、大折扣申购基金等正在成为券商的“标配”，而且券商高管更是齐齐下场坐镇。
不完全统计，国泰君安、中信建投、银河证券、中泰证券、国信证券、西南证券、湘财证券、长城证券等多家券商均在8月18日推出了直播节目，邀请的嘉宾除了自家优秀投顾，还有研究所所长、执委会委员、首席分析师、明星基金经理等多位大咖。
如头部券商中信建投，当天参与直播的主角阵容强大，包括中信建投执委会委员及经管委主任张昕帆、中信建投经管委金融产品及创新业务部负责人王颖，现场由中信建投经管委金融产品及创新业务部研究总监权唐主持。
国泰君安更是整合集团之力，从公司数千位投顾中层层筛选，通过理论考试、知识竞赛、专家面试、年度评价等方式遴选出38位首席投顾，国泰君安研究所所长黄燕铭还亲自下场直播与投资者一起交流最新市场观点。
广发证券“基金超级腕”则邀请了包括广发基金总经理助理王海涛、广发基金指数投资部负责人罗国庆等知名基金经理开展对话直播，探讨时下最为热门的投资话题，分享投资理念与技巧。
在“8·18理财节”上，各大券商“严选好基”成为重头戏，申购费率也给出了大幅优惠，诸多券商的基金申购费率最低至0.1折。此外，部分券商还有领周年庆专享福袋、看直播抢红包赢免单等活动。
时代商学院认为，“8·18理财节”是券商经纪业务向财富管理转型过程中兴起的一个“节日营销”，反映了券商向综合财富管理的服务转型趋势。目前券商行业从传统经纪业务向财富管理转型成为共识，在转型过程中，由于各家券商所处地域不同、内在特点不同，券商之间呈现出既竞争又合作的态势。
视频直播平台可以搭载投顾、投资者教育、路演、产品或者业务推介，结合热点、结合公司业务，很多需要提供给客户的信息、服务，都通过直播平台对客户触达。做好直播，是更多券商的一大业务布局，也是券商投研实力的考验，有助于解决券商在流量获取和客户粘性的不足。
随着财富管理需求不断扩大，券商基于资产端、策略端和产品端具备独特优势，有望在与银行和第三方平台的财富管理竞争中脱颖而出。
【风险提示】
经济复苏不及预期；金融监管政策持续收紧；股市指数大幅下跌；资本市场改革进度不及预期。