【环球网 记者 陈超 田刚】科创板即将开闸，排队名单中杭州当虹科技股份有限公司(以下简称当虹科技)名列其中。公司拟发行2000万股至2300万股新股，募集资金约6亿元。当虹科技的经营模式主要为自主研发独立及嵌入式智能视频处理软件并进行销售，同时为客户提供以视频处理为核心的多功能视频云服务。公司的保荐机构为中信证券，但记者发现，中信投资在2017年火线入股当虹科技。直投+保荐模式遭到诟病。
直投+保荐模式遭到诟病
招股说明书披露，中信证券子公司中信证券投资有限公司是当虹科技的股东，直接持有公司89340股股份，占公司总股本的1.49%。中信投资入股时间为2017年12月，为当虹科技改制成股份公司之前。随后，中信证券与当虹科技于2018年6月19日签订了辅导协议。
2016年12月30日，中国证券业协会发布了《证券公司私募基金子公司管理规范》和《证券公司另类投资子公司管理规范》，再度加强对券商直投业务的监管。明确投行开展尽调工作，视同于实质开展保荐业务，也即券商直投基金在开展尽调工作之后再去入股，就是明显违规。由此中信投资入股当虹科技存在突击入股嫌疑。
而记者查阅近年来中信证券保荐并直投的上市公司发现，自2012年以来，首航节能、百隆东方、华友钴业等公司，都在上市后迅速出现业绩变脸的情况，而中信证券在赚取上述公司发行保荐费用的同时，旗下的直投子公司都在限售期满后迅速退出，赚取不菲利润。业内人士称，“直投+保荐”模式很容易滋生利益输送问题。此次，中信证券投资公司入股当虹科技是否合规，记者试图采访当虹科技，但公司方面没有予以回应。
问题关联公司成大客户
除了保荐机构子公司的突击入股。记者还发现，当虹科技股东中还包括光线传媒。2016年初，光线传媒公告，以自有资金6150万元向当虹科技投资，投资完成后，公司持有当虹科技14.5%股权。
而就在光线传媒入股当虹科技当年，公司还收获了一个大客户北京先看网络科技有限公司。招股说明书披露，先看网络是发行人2016年第四大客户，交易金额649.98万元，占当年交易额的6.40%。而先看网络的大股东是上海光线投资控股有限公司，同时也是光线传媒的实际控制人。先看网络法定代表人李国良同时也参股光线传媒。换句话说，先看网络与当虹科技属于关联公司。
先看网络成立于2015年，2016年成为当虹科技大客户，同时2016年因涉嫌擅自从事互联网视听节目服务被处罚，2018年就被注销。可以说是一个短命的问题公司，而作为当虹科技的关联公司，其与当虹科技的交易价格是否公允和有必要，招股说明书并未说明。
业绩依赖税收优惠
另外，当虹科技还存在对税收优惠的高度依赖。当虹科技销售软件产品享受增值税即征即退政策，并且作为符合条件的软件企业，享受企业所得税“两免三减半”的税收优惠。报告期内税收优惠合计分别有1328.54万元、1790.74万元和2017.29万元，占同期利润总额的比重高达37.43%、44.32%和29.57%，如此数据占比说明公司利润实现对税收优惠的高度依赖是显而易见的，一旦税收优惠出现不利变化，则当虹科技的利润实现额将会有明显的减少。