身处私募圈，身边总有朋友问起估值的问题，每每谈到估值，我总感叹说估值这个事儿，是个艺术活儿，不好说啊。可是他们却以为我谦虚，或者根本就是不愿意讲实话，我真的是很无奈，估值这事儿，可以说是“横看成岭侧成峰，远近高低各不同”。不同的估值方法、不同的行业、不同的时间，估值都是不一样的。
1、对估值的误解。我发现不少人对估值有些误解。
误解1：估值是对“真实”价值的客观寻找。实际上，我们计算出的估值基本上都是偏离真实价值的，因为绝对估值法多数是基于未来现金流的贴现，而未来还没有发生，你说谁能预测的准呢？
误解2 ：迷信复杂的估值模型，认为越复杂越好，实际上，模型所需要的输入数量越多，假设条件越多，估值可能越不准确。
误解3 ：迷信人工智能、大数据，实际上，数据选取的逻辑、以及数据的时间、范围不同，得出的估值结果也不同，何况有些数据之间甚至可能是矛盾的。
2、估值方法有很多，但可以分为两大类：
一是，绝对估值法：计算股票的内在价值，一般是基于现金流折现模型进行计算，是把企业未来特定期间内的预期现金流量还原为当前现值。这里也受很多因素的影响：首先，是企业的经营存续期的评估，你按照5年计算，可能企业3年就黄了呢？其次，企业经营存续期内的自由现金创造力评估，这项更魔幻吧？计算模型中的分子，需要未来各期的现金流，需要预测公司未来的增长率，而预测盈利这种事情，谁能保证百分百对呢？还有分母，也可以称作股权资本成本，跟无风险收益率、贝塔系数、无风险溢价相关，而这些因素也是变动的。
二是相对估值法：相对估值法有市盈率法（PE法）、PEG法、市净率法（PB法）、市销率法（P/S法）等等，这几种方法的特点是直观，简单易懂。但是，每种方法都不是万能的，都有使用范围受限。需要根据具体行业、具体公司以及其所处生命周期进行选择使用。
3、不同的行业、公司估值模式不同。
重资产型：以净资产估值方式为主（市净率），盈利估值方式为辅（市盈率+现金流贴现）
轻资产型： 如服务业，以盈利估值为主，净资产估值为辅。
新兴行业以及高科技行业，可能还没盈利呢，以市场份额为远景考虑，可以用市销率估值。
4、哪种估值好用？其实，各有千秋，没有绝对的优劣。
绝对估值是估值的全景画面，是一种思维方式，告诉你背后的逻辑。而相对估值简单粗暴，不用寻根问底。实践投资中，我们可以利用二者进行相互验证。如果一支股票，用上述两种方法得出的估值相对都较高，则高估的概率更大，反之亦然。