继东软集团（600718.SH）、东软教育（09616.HK）之后，“软件教父”刘积仁的“东软系”或再添两家上市公司。
经过多年发展，东软集团业务已覆盖智慧城市、医疗健康、智能汽车互联及软件产品与服务等领域，并孵化出东软医疗、东软熙康、东软教育、望海康信、东软睿驰等众多子公司。如今东软医疗、东软熙康双双赴港交所提交IPO申请，若闯关成功，整个“东软系”上市平台将扩大至四家；另外，望海康信也已进入上市辅导期。
东软医疗因“方舱CT”一夜爆红
东软医疗创立于1998年，曾属东软集团旗下，后来分拆独立发展。东软集团是中国第一家上市的软件公司，创始人刘积仁是中国计算机行业发展的缔造者与见证者之一，还是中国培养的第一位计算机应用专业博士，曾荣获中国软件产业十年功勋人物、CCTV中国经济年度人物、《财富》中国最具影响力的50位商界领袖等多项荣誉。
作为一家医学影像解决方案商，东软医疗的主要业务包括数字化诊疗设备、体外诊断设备及试剂等，产品覆盖计算机断层扫描成像系统（即CT）、磁共振成像系统、数字减影血管造影系统、超声诊断设备等。
东软医疗以自研CT起家，1997年就成功研发出中国第一台全身CT。经过20多年的努力，在原本由GE、西门子、飞利浦等跨国巨头控制的高端CT市场赢得了一席之地。
据弗若斯特沙利文报告，2019年东软医疗在中国市场的CT保有量占10.4％，位居国产品牌第一名；而在中国CT市场，东软医疗地位仅次于GE、西门子、飞利浦。如今，东软医疗的CT还走出了国门，销往全球110余个国家和地区。按2019年销量计，东软医疗是中国CT系统的最大出口商；截至2020年底，东软医疗共安装超过4万个已激活系统。
作为医学影像解决方案商，东软医疗在2020年新冠肺炎疫情爆发前期，因为“7天内推出方舱CT”的新闻而一夜爆红，帮助医院进行快速、精准、高效的CT筛查。同时主导建立了“新冠肺炎智能影像联盟”，解决了临床医生不足等问题，提高了新冠肺炎的诊疗效率。后来，东软医疗的方舱CT还驰援了多个海外国家和地区，在抗疫的关键阶段发挥了重要作用。
东软医疗因为“方舱CT”一夜闻名
面临“对赌”协议到期压力
招股书显示，2018年至2020年，东软医疗营业收入分别为19.12亿元、19.08亿元、24.59亿元；对应的净利润分别为1.69亿元、0.82亿元、0.93亿元，净利整体呈下降趋势。公司表示，受主要产品CT扫描仪的价格下降影响，导致公司净利润下滑。
东软医疗主要财务数据
东软医疗素有“国产CT一哥”之称，CT扫描仪是其核心产品，2018年至2020年，CT扫描仪收入分别占到当期营收的51.4%、42.8%和52.6%，可见对CT扫描仪业务的高度依赖。
红星资本局发现，东软医疗曾于2020年6月提交科创板上市申请并获受理，但是11月又主动撤回上市申请。撤回的理由一是受海外疫情影响，海外客户对公司IPO的配合和出具文件进度出现延期；二是公司有重要的并购项目。
而此番卷土重来，并转道港股IPO，或许还与东软医疗的一纸对赌协议有关。
早在2014年，东软集团曾发布《关于子公司引进投资者的公告》，提到威志环球、高盛、通和、东软控股将合计出资11.33亿元，购买东软集团所持东软医疗公司部分股权，并会同东软医疗员工持股公司对东软医疗进行增资16亿元。威志环球实控人为联想控股（03396.HK）旗下的弘毅投资，加拿大养老基金投资公司也间接参股。
该项投资附带的“对赌”协议显示：如东软医疗在2022年9月30日前未能实现上市目标，投资方可根据协议约定要求履行回购义务，须一次性回购股权。回购义务将由东软集团或东软控股及其指定的第三方共同承担。
从时间节点看，东软医疗的“对赌”压力已经迫在眉睫，若公司不能在2022年9月30日前实现上市，一次性回购投资方股权的压力可想而知。东软医疗如今转道门槛更低、不需排队、程序更快捷的港股IPO，也在情理当中。
东软熙康成立10年一直亏损
东软熙康则是东软旗下另一家拟在港交所IPO的公司，其体量比东软医疗要小很多。
东软熙康的主要业务是以城市为入口的云医院平台，利用云医院网络将城市医疗系统中包括政策制定者、医疗机构、患者及保险公司等各方参与者联系起来。
根据弗若斯特沙利文的报告，截至2020年底，按覆盖的城市数量计算，东软熙康是中国最大的云医院网络，包括25个以城市为入口的云医院平台，有1120家医院和1815家公司的云医院网络连接。
财务数据方面，2018年至2020年，东软熙康分别实现营业收入3.18亿元、3.99亿元、5.03亿元；同期经营亏损分别为1.96亿元、1.84亿元、1.56亿元。东软熙康成立已有10年，布局在线医疗也算起了个大早，然而一直身陷经营亏损，从未盈利。公司表示，持续的亏损是由于不断扩大的业务规模及产生的收入无法完全补足各项成本及开支。
东软熙康持续陷于亏损
不过红星资本局也注意到，东软熙康经营亏损幅度在逐渐缩小，并到2021年一季度经营利润已经实现扭亏。只是由于财务成本的拖累，最终净利润仍陷于亏损。
招股书还披露，东软熙康多款主营业务毛利率下滑。云医院平台服务的毛利率从2019年的59.3%下滑至2020年的38.1%；智能医疗健康产品毛利率也从2018年的30.8%下滑至2019年的18.5%；而云医疗健康服务报告期毛利率也从2018年的23.9%下降至2019年的20%。
对此东软熙康解释称，云医院平台毛利率下滑，是由于推出更多仍在开发初期的项目；智能医疗产品和云医疗服务毛利率的下滑，则是由于低价竞争策略所致。
值得一提的是，东软集团另一子公司——望海康信也已处于上市辅导期，或将登陆科创板。望海康信是一家深耕医院精益运营管理及大数据服务的专业公司，截至目前暂未递交上市申报材料。
红星新闻记者 李伟铭
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