为了应对疫情带来的经济下滑，美国采取无限量化宽松政策，向市场注入了天量美元。如果单从市场经济理论分析，美国这样做必然会导致美元贬值，物价上涨，美国陷入严重的通货膨胀。
然而现实却不是这样，美元非但没有贬值，还通过加息不断升值，实在让人感到匪夷所思。对于这种反常现象，我们应该重视，并且深入研究其背后的运行逻辑。
要想搞明白这个问题，我们必须清楚美元的定价机制，也就是美元指数的构成比例。它包括六种发达经济体的货币，欧元57.6%的权重，日元13.6%，英镑11.9%，加拿大元9.1%，瑞典克朗4.2%，瑞士法郎3.6%。
大家看到了吗？美元指数实质上是一个排他性的货币利益联盟，它代表的是以美国为首的西方发达资本主义国家的整体利益。这个货币利益联盟是美元霸权的基础，美元霸权不只是美国的霸权，欧盟、日本、英国、加拿大、瑞典和瑞士都有份，它们各自扮演不同的角色，可以说是美国吃肉，其他国家喝汤。
这个货币利益联盟也是一个汇率操控联盟，不管美元如何超发，只要其他同盟国保持同步，那么美元就不会贬值。世界货币金融市场基本上就是被这个汇率联盟控制和裹挟，其他国家的货币没什么影响力，就算世界第二大经济体中国和世界第二军事强国俄罗斯也一样。
能影响美元指数的主要是美联储的货币政策，不管美国印了多少钞票，只要美联储一加息美元指数就会变强，这就是美元霸权的威力所在，也是广大发展中国家的噩梦。