从2020年3月23号到2021年2月18号 总计221个交易日，上证涨幅33.86%、深证涨幅55.34%、创业板涨幅73.37% 。这里说明 深圳代表的中小板&创业板。其实上涨的起点并不是从2020年3月23日开始而是从2019年2月份就开始。 尤其创业板从2019年2月份到2021年2月18号 共计494个交易日 涨幅更是达到170.37%。深成指数从2019年1月4号开始到2021年2月10号513个交易日，涨幅达到125.16%。就相当于经历了两年的一个大牛市。很多人都在无脑抱怨A股十年前A股三千点，现在还是在三千点，这是不对的，A股赚不赚钱是需要细心分析认真研究的。因此在如此大幅地上涨，回调也在情理之中的事情。
于是乎2021年2月18号走到了这波行情的顶点，也不能说是顶点因为2021年9月14号和2021年12月10号，也分别达到了顶部位置。按就近原则2021年12月13号的3700点开始大幅回2022年4月27日的最低2863，跌幅21.27%。我们就分析一下这段跌幅各种因素有哪些？
2022年国内国外外各种局势纷繁复杂我从国内和国外两个因素展开讨论：
一、内因：
1、 估值偏贵，获利回吐
谈论股市的涨跌，我认为最重要的抓手就是估值水平，也就是这个股票是便宜的还会贵的，数据来源于东方财富网。2021年的2月初，上证指数、深证成指、创业板综指都已经超过均值水平，分别达到三年内的最高水平。估值较高意味着市场都普遍对未来的经济形势看好。但2021年后半年经济明显走弱。那么这么高的估值就维持不住，有回调的风险。
最近三年A股 的估值水平如下表：
上证指数
深成指数
创业板指数
2021年2月份(顶)
16,85
36.14
71.85
2022年4月份(底)
11.55
21.77
42.9
历史平均估值
12.83
23.55
37.23
2、国内经济低迷
总体看2021全年国内GDP比上年增长增长8.1%，看似非常高的增长速度，但分季度来看，一季度同比增长18.3%，二季度增长7.9%，三季度4.9%，四季度增长4.0%。一季度是和去年一季度新冠刚流行武汉封城时候比，被明显拉大。随后的二三四季度持续走弱。社会消费品零售总额增速是呈现持续下降趋势，也反映出社会消费不足。所以2021年的经济并没有那么乐观，经济呈现前高后低，不及预期。
2022开年以来经济数据就不用说了，更是非常萧条。因此估值回归是情理之中的。
3、货币宽松不及预期
从2020年到2021年在疫情期间我们在货币政策方面相当克制。在美联储大水漫灌，无限量化宽松的放水的情况下，央行的一直以稳健的货币政策来执行。社会融资规模与增速从2020年1月持续下滑，表示了市场中对资金需求减弱，普遍谨慎的心态。央行在降准首先是利好银行业，虽然可用于贷款的钱多了，但是贷款的需求不多，钱是没人敢贷的。民企的实际贷款利率扣除通胀水平在7-8%。影响贷款需求的只是资金的价格利率，只有降息才能刺激社会融资的需求。虽然也进行降息但是幅度远不及预期。也导致了对A股的下跌。
2021.12.06
央行降准
下调存款准备金0.5个百分点
2021.12.07
央行降息
定向降息支持农业 再贷款利率0.25个百分点
2021.12.20
央行降息
一年期LPR 利率下降5个BP，五年期不变
2022.1.17
央行降息
7000亿1年期MLF操作和1000亿7天逆回购，中标利率下调10个BP
2022.1.18
央行新闻发布会
充足发力，精准发力，靠前发力
2022.1.20
央行降息
1年期LPR下降10个BP3.7%，5年期以上LPR下降5个BP至4.6%
2022.5.20
央行降息
5年期以上LPR为4.45%,下降 15个BP
4、对政策的担忧
为了我国的经济长期向好发展，能早日实现共同富裕，近年来出台了一系列的政策，防止资本无序扩张、平台公司反垄断、教培（教育双减）、医疗集采、房地产调控等，这些政策也加剧了二级市场的剧烈分化和震荡。尤其是以新型互联网平台企业，教培行业，医疗行业首当其冲。这也给A股带来不可抗力的下跌因素。
5、疫情：上海疫情爆发
3月到4月全国疫情又开始兴风作浪，而且这次疫情覆盖面之广，影响之大是史无前例的。尤其是上海，中国的经济引擎，被迫熄火。严重的影响的市场的信心，在股市里信心值万金。
二、外因：
在美国方面：美联储加息缩表、美股下跌，带动着全球市场都在下跌，其次是美国加息，美元走强，进一步导致部分资金回流美国，也对股市产生压力。其次是美国中期选举，实施外商的问责法案。对中概股差异化对待，导致了中概股大幅缩水。
其次就是二月底的俄乌冲突，俄乌冲突导致上游原材料上涨，对于我们一个以制造为主的国家来说是相当不利，其次俄乌冲突影响了市场的信心。
综上所述，A股的这次下跌以内因为主，外因为辅，外因起到导火索的作用。
三、后市如何演绎：
由于这波疫情上海封城带来的巨大影响，今年3-5月份的经济增速肯定相当难看，4月29号政治局会议并没有降低两会既定的5.5%的目标。既然这样一方面经济停摆给二季度数据造成了巨大的亏空，那么就要在下半年就需要补上。这样下半年的货币政策就需要继续宽松，而且要加大力度。因此后市A股并不用太过于悲观。当然也不能太过乐观，需要边走边看且看且珍惜。
首先主要关注国内货币政策继续宽松尤其以是降息！房地产调控政策、以及平台公司治理，是否会松动给予市场信息，其次是要关注疫情的发展，观察疫情到底在今年夏天能否真正控制住，顺便今天是6月1号，儿童节，又是上海大面积解除风控日子，也是疫情阶段性胜利的一个标志。再次是7月份是中报披露的时间节点，中报披露很多上市公司不及预期，也会承压。最后是美国加息，预计美国6月到7月还要缩表靴子落地。会间接影响A股。最后是如果货币政策发力，最受益的是制造业，制造业里面的中小企业。所以下半年看好中证500、中证1000。