心理学研究发现一条规律：当人们有一条好消息时会倾向于第一时间告知他人。如果将这一规律应用于上市公司年报披露的话，可以推测：每年第一家披露年报的上市公司，其公布的必定是好消息（收入或利润大增）。可是，我在梳理了近20年（2002-2021）每年第一家披露的年报数据（请见表1）后，发现多数“早鸟”（早起的鸟儿有虫吃）披露的是“好消息”，但也有个别公司披露的并不是“好消息”，甚至是坏消息。
1.披露“好消息”的“早鸟”
好消息可以分为两种类型：第一种，扭亏为盈。对于上市公司而言，扭亏为盈是大大的好消息，值得第一时间告诉投资者，因此会倾向于尽早发布年报。在20年的“早鸟”中，只有2009年的“S*ST集琦”属于这种情形，该公司2008年度亏损，而2009年度扭亏为盈，收入和净利润分别增长55.87%和114.60%，确实是一个大大的好消息。第二种，续盈，即上年盈利本年继续盈利，但是盈利或收入有大幅度的增长。属于这种情形的“早鸟”有曾于2015、2021两度拔得头筹的“沃华医药”，其净利润分别增长244.10%和86.72%。2016年首家披露年报的“美好集团”收入增长122.23%，净利润增长468.5%。此外，2013年的“威远生化”、2008年的“ST卧龙”和2006年“江南高纤”的净利增长率分别为57.98%、69.71%和52.58%，也都有不错的表现。
2.披露“不好不坏消息”的“早鸟”
也有一些年度的年报披露“早鸟”披露的消息既不能算是好消息，也不能算是坏消息。它们和往年相比，收入和净利增幅都不大。如2018年的“农尚环境”，营收增长11.5%，净利仅增长1.9%；2006年的洪城水业、2005年的恒丰纸业和2004年的营口港的营收增长率都在20%以下，净利增长率均在10%以下。
3.披露“坏消息”的“早鸟”
对于上市公司而言，由盈利转为亏损，是大大的坏消息。一般来说，坏消息都尽可能拖到最后告知投资者。但是今年（2022年）的“早鸟”却被一家披露“坏消息”的ST华塑公司抢到。该公司虽然营收增长惊人，达到488.19%，但是其归母净利润却由上年的盈利转为亏损，出现了-174.57%的增长幅度。“ST华塑”这一违反常规做法的令人费解，也许是公司认为高达488%的营收增长是大大的好消息，可以抵消亏损的坏消息。心理学家认为，当你有一个大大的好消息和一个小小的坏消息，应该把这两个消息一起告诉别人（就年报披露而言，由于营收和净利润同在年报强制性披露信息之中，其实是不存在分次披露的选择）。这样的话，坏消息带来的痛苦会被好消息带来的快乐而冲淡，负面效应也就少很多。当然这都是猜测，真正的原因不得而知。
4.20年间最早的年报“早鸟”
20年来最早公布年报的当数2011年的“S*ST圣方”，该公司仅在会计年度结束后的8天就公布了上一年度的年报，速度惊人。仔细一看，该公司当年营收为0，却出现50多万的盈利，仔细查看利润表才知，原来是当地政府给予了该公司困难补助272万。没有收入，账目简单，因此在会计年度结束后一周左右的时间就完成年报的披露，也就不足为奇了。
表1 2003-2022年历年首家披露年报的公司情况