定向资产管理业务是证券公司为单一客户办理的一种资产管理业务,是指证券公司与单一客户签订定向资产管理合同,根据合同约定的方式、条件、要求及限制,通过专门账户为客户提供资产管理服务的一种业务。
通道类定向资产管理业务,是指证券公司为单一客户(委托人)设立定向资产管理计划,并根据委托人出具的投资指令,被动地投资于其指定的投资品种。在此类业务中,证券公司不承担主动管理的职责。
1.1.2. 遵循的基本原则l 公平公正,诚实守信
l 健全制度,规范运作
l 投资风险,客户自担:定向资产管理业务的投资风险由客户自行承担,证券部门不得以任何方式对客户资产本金不受损失或者取得最低收益做出承诺
1.1.3. 业务投资对象及现有业务模式目前,证券公司开展定向资产管理业务均为通道类定向资产管理业务。
1.1.3.1. 投资于票据资产的业务模式委托人(A银行)通过定向计划购买票据出售方(B银行)的票据资产。这样可以:
l 降低票据资产所占用的融资额度,使其表内资产表外化
l 在不占用信贷额度的前提下,提高其资金的投资收益率
1.1.3.2. 投资于信托计划的业务模式委托人A银行通过设立定向资产管理计划投资某一信托计划,信托嘉奖再将资金放款给指定企业(一般是A银行的授信客户)
由于受到信贷规模或其他贷款条件的限制,银行不能直接向企业放款,因此需要与第三方机构合作(银信合作已经被叫停)。
券商收取较低的通道费用。
1.1.3.3. 投资于保险公司资产管理计划的业务模式为了改善银行自身的存款结构,银行A会委托定向资产计划将资金投向保险公司发行的资产管理计划,保险公司资产管理计划会将资金投放于委托人的协议存款银行B(保险公司不是同业,因此属于B的协议存款而非同业存款)
1.1.3.4. 投资于委托贷款的业务模式由于受到信贷规模或其他贷款条件的限制,银行不能直接向企业进行放款,因此采用与证券公司合作的方式,通过委托贷款的形式向企业贷款。
证券公司不用承担任何风险。
1.1.3.5. 投资于股权收益权的业务模式银行将资金投给券商的定向计划,券商将资金用于向机构或个人受让某股票的股权收益权。股权收益权的转向方将妇婴的福泉质押给券商,并承诺到期后按照约定的价格溢价购回股权收益权。
券商回收本金及收益后,需要返还给银行。
1.1.3.6. 投资于地方金融交易所债权的业务模式A银行将资金投向券商的定向计划
企业方委托C银行(融资受托行)在地方金融交易所挂牌
券商作为定向计划管理人进行摘牌,并与C银行签订各类协议
C银行对企业进行尽职调查等
企业将本金利息先后通过C银行、券商返回给A银行。
1.1.3.7. 投资于福费廷资产的业务模式与票据相似
1.1.3.8. 投资于存量信贷资产的业务模式银行委托证券公司设立证券资产管理计划,将委托资金委托给证券公司进行定向资产管理
1.1.3.9. 投资于股票质押式回购的业务模式委托人多为无法开展银行间债券市场交易账户的农商行,通过定向计划参与银行间债券市场
1.1.4. 定向通道类业务模式介绍实现银行表内资产表外化目的的业务模式,包括1、7、8
实现银行间接向企业放款,包括2、4、6
实现提高资产收益率,包括5
提高协议存款占比,从而实现存款结构符合监管标准,包括3
实现银行理财资金参与银行间债券市场的目的,包括10
1.2. 业务流程承揽部门根据项目情况进行初审,初审通过后,成立项目组并进行为多人准入及投向的尽职调查。调查结束后,要形成资料报送资产管理部,由其综合管理部统一受理。
1.2.2. 业务审核资产管理部受理项目申请材料后,由资产管理部判断该项目是否为常规项目。如果是,则指定投资主办人。如果不是,则由质量控制部向风险合规部提交文件进一步审批。最终生成合同。
1.2.3. 业务决策风险合规部收到业务合同后进行审核,并发反馈意见给资产管理部内控经理,内控经理与承揽部门沟通修正,直到得到风控部门同意。
1.2.4. 业务实施向监管部门报备、开立相关账户、业务运作及资金划拨、定向计划的到期及终止
1.2.5. 后续管理定期风险评估、市值监控、盯市监控
1.3. 业务准入标准1.3.1. 交易对手准入标准l 优先选择国有商业银行及股份制银行
l 对弈城商行、农商行的合作,综合考虑其资本充足率、核心资本充足率等指标
l 审慎选择农信社、联社作为交易对手
1.3.2. 投向准入标准1.3.2.1. 标准化产品准入标准正常的产品——金融机构发行销售,在证券交易所或银行间市场等场所可以进行交易转让的相关的相关产品类型
1.3.2.2. 股权质押类项目准入标准有警戒线止损线限制
1.4. 客户适当性管理参考3.3.1
1.5. 市场推广1.5.1. 目标客户l 以银行为主的金融机构
l 有投融资需求的企业
l 个人
1.5.2. 业务优势l 开展方式:只需要与单一客户签订资产管理合同
l 投资范围:由证券公司与客户签订的和鸥汀维护尊,投资范围更广,灵活度更高
l 产品规模:有利于融资需求小于3000万的项目
l 监管方式:集合计划需要证监会审批,定向计划采取事后备案,效率更高
l 个性化
1.5.3. 展业路径l 拓展通道
l 适当条件下开展针对定向资产管理的主动管理服务
l 充分利用营业部和投行业务条线积累的客户,促进内部资源整合
l 拓展业务渠道
l 加强与银行、信托、保险等其他金融机构的合作
1.5.4. 销售策略经验、效率、价格、附加值业务
1.6. 定向资产业务风险防范l 目前资产管理业务主要以通道类业务为主,因此如何防范与银行、信托公司等金融机构合作的风险,是证券公司在定向业务开展过程中所需要考虑的首要及重点问题,主要存在于以下几个方面:
l 对于通道类业务,证券公司总体把握一个原则,即通道类业务证券公司不承担业务实质性风险
l 对于信托类业务,公司应遵循风险可控、可控、可承受原则。明确业务前后台分离原则,前台承揽部门具备尽职调查的专业能力。中后台部门不参与项目承揽,独立客观的对项目审核
l 证券公司向委托人充分揭示风险,并签署风险揭示书
l 加强与银行、信托公司的沟通和学习
(本文为《证券公司资产管理业务操作实务》的阅读摘录,非原创,欢迎大家购买原书阅读)