格隆汇7月12日丨中信证券发研报指，中国再保险(1508.HK)是中国再保险市场绝对龙头，主要业务来自于境内，长期位居境内市场第一，领先优势明显。其中，再保险业务为其核心业务，财产再保险和人身再保险业务为公司全资持股，2021年二者利润贡献均为42%。该行认为，目前公司估值和基本面筑底，2023年预期股息率已经达到9%，预计ROE步入渐进改善周期。参考国际同业的现金回报水平，给予公司2022年0.3x PB估值，首次覆盖给予“增持”评级。财产再保险方面，境内业务将长期受益于非车险增长和分保需求提高，境外业务通过侨社有望分享全球承保和投资向上周期，2021年综合成本率为99.39%。人身再保险方面，预计保障型业务将是公司长期增长点，数据和产品创设优势实现品类扩张。中再寿险2021年实现保费收入693亿元人民币，其中境内业务保费收入为553亿元，同比增长0.7%，占比80%；境外业务保费收入为140亿元，同比增长21%，占比20%；其中，2021年公司境内保障型再保险实现保费收入260亿元，同比增长25.9%，占境内业务比重达到47%。
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