中央银行调节货币供应量的第三个手段是公开市场操作。银行、证券公司、保险公司等金融机构会利用手里的闲散资金购买债券，例如购买财政部发行的国债与国库券。公开市场操作就是中央银行在市场上买进或者卖出债券，通过这个方式，中央银行也能增加或者减少货币的供应量。
中国财政部发行了很多国债与国库券。假如工商银行有600亿元的闲散资金，建设银行有400亿元的闲散资金，如果两家银行把这总共1000亿元的闲散资金全部购买了国债，两家银行手里可以用于发放贷款的资金就少了1000亿元。
现在，中国人民银行觉得市场资金吃紧，企业找不到生产用的资金，需要向市场注入1000亿元的资金，它就可以对中国的一些大金融机构说，我现在准备按照每份债券102元的价格，总共购买价值1000亿元的国债，你们谁愿意卖的话就卖给我。于是，工商银行、建设银行就把手里的国债全部卖给了中国人民银行，工商银行手里就有了600亿元的现金，建设银行手里则有了400亿元的现金。这两个银行就可以用这1000亿元的现金发放贷款了，于是市场中的货币总量就增加了1000亿元。另一方面，假如中国人民银行觉得市场中的资金太多了，可能会出现通货膨胀，可以进行反向操作，就是卖出手里的国债。
当然，中国人民银行很少通过买卖国债的方式调节货币供应量。截至2019年4月底，中国人民银行手里的国债总量只有大约1.52万亿元，这个金额很低。