二三月是一个动荡不安的月份，地缘冲突导致的国家油价暴涨、黄金暴涨，股市暴跌，上证指数在一个月内下跌了5%（由2月10日的3486点下跌至目前的3309点），深证成指下跌了7.3%（由2月10日的13432点下跌至目前的12447点），创业板下跌了5.7%（由2月10日的2826点下跌至目前的2665点）。但是白酒中的金种子酒却一骑绝尘，股价在一个月内由最低点12.83元每股上涨至目前的31.13元每股，创历史新高。收获7个涨停板。难道是因为2021年业绩太好了吗，可是业绩预告显示2021年金种子酒亏损1.7亿元，那股价疯涨又是为何？
01、 华润入局金种子酒。
引爆金种子酒此番上涨的主要原因是2月16日的一则公告，金种子酒控股股东阜阳投资计划将金种子酒集团49%股权转让给华润战投。交易完成后阜阳投资占金种子酒集团51%股权，华润战投占49%。此番地方国资与央企子公司的联姻，彻底引爆了金种子酒，在发布消息的当天2月16日即涨停。
02、 金种子近些年业绩令人堪忧。
金种子酒在2010年、2011年、2012年、2013年确实曾经有过一定的辉煌，连续四年净利润超过1亿元，2012年顶峰时期层达到过5.61亿元，但是此后却一蹶不振，2019年和2021年分别巨亏2.04亿元和1.7亿元。从1995年到2021年有4年出现过亏损且每次亏损额均超过1亿元。这在高毛利的白酒股中是不多见的，除了皇台酒业（1997年到2021年有11年间都是亏损的），估计都赶不上它。
03、 曾经的徽酒“四朵金花”之一，如今不堪回首。
金种子酒和口子窖、古井贡酒、迎驾贡酒并称为徽酒“四朵金花”，口子窖2021年前三季度实现净利润11.5亿元，同比大增33.2%，目前市值430亿元。古井贡酒2021年净利润22.91亿元，同比大增23.54%，目前市值1034亿元。迎驾贡酒2021年前三季度净利润9.619亿元，同比大增80.84%，目前市值534亿元。而金种子酒目前市值仅205亿元，在暴涨之前市值仅90亿元，不足百亿。
04、 金种子酒销售毛利率较低。
2021年业绩预告中给出的亏损原因是公司白酒产品结构处于调整期，次高端产品销售占比较低，综合销售毛利率较低。通过查阅历年数据来看，好像确实是如此，2021年第三季度销售毛利率仅26.69%，2013年最高时能达到66%，此后便一直走下坡路。但是销售毛利率低只是表象，造成它的原因主要是公司并不是十分重视白酒销售，甚至一定程度上已经选择躺平了。2021年第三季度数据显示，公司普通白酒营业收入3.105亿元，占比38.49%，中高档白酒营业收入1.592亿元，占比19.73%，而其他业务3.370亿元，占比达到41.78%，这里的其他业务大部分应该是医药业务。
05、 此次华润入局或许能够使金种子酒绝处逢生。
酒鬼酒是个很好的例子，在中粮集团接手之前2013年和2014年连续两年都是亏损的，2002年、2003年、2005年、2006年也是亏损的，从2001年到2014年有6年都是亏损。可以说比金种子酒好不到哪儿去，但是中粮集团接手后酒鬼酒就像疯了一样业绩蹭蹭往上涨，股价蹭蹭往上飞。从2016年到2021年每年的净利润增速都保持2位数，由2015年的8857万元涨至2021年的9.15亿元，增长幅度达9.3倍。金种子酒此番也许也会绝处逢生飞黄腾达。
我们期待金种子酒在华润接手后能够有不一样的表现，也是对喜欢醉三秋、金种子的一个交代。