作者：养长电防老1
今天看到三峡水电站发电量破世界纪录了，忍不住想写点什么。
2021年白鹤滩首批机组开始投产，从2022年开始三峡水电站这种世界纪录真的是随便破了。白鹤滩加乌东德加两河口200亿立方米调节库容，对于长江电力绝对是新的时代。
我想列举一些股票和长江电力做个对比，这就像吃鱼，不同类型的鱼拿到桌子上看看哪条鱼更香。
第一条鱼农业银行，5倍市盈率，也就是投资一万块每年赚2000块，这条鱼看着真香，我是经常看着流口水。但是农行这条鱼的问题是2000块中只有600块可以拿口袋里，1400块要作补充核心资本充足率放更多的贷款。所以我们经常看到银行一边赚着大量的钱一边圈钱，最近的例子江苏银行低于净资产配股。所以农业银行这条鱼香是香，刺也多。
第二条鱼中国神华，对于中国神华这样的股票我个人喜欢用市值现金流比来形容估值。中国神华我计算的市值现金流比是7比1。这就像你开了个店花了100万，每年现金流入14万，其中7万打到你的卡里，还有7万在公司账上。中国神华最大的问题是假设营收降10个点，现金流会降一半。你看看茅台利润率多高，中国神华这条鱼刺也有点多。
第三条鱼长江电力，长江电力目前市值现金流比14比1。就像我之前说的，2022年之后随着乌白的注入长江电力会进入新的时代。保守估计乌白注入后长江电力市值现金流比可以达到10比1。之后会进入低速增长，基本一半的现金流分红，一半的现金流留在公司。遥想当年长江电力市值现金流比曾经达到过6比1。那时长江电力市值900亿，现金流150亿，可惜那种好事估计再也看不到了。目前华能水电市值现金流比例是接近6比1。
乌白注入后保守估计长江电力的现金流占营收比例会超过6成。即使长江电力电价降10个点，不过影响长江电力两成现金流。有两个工作，一个是年薪20万的公司白领，一个是年薪十万的公务员。请问你选哪个？正常人肯定会选择公务员，收入稳定并逐渐增长。20万的年薪看着多可能明年就失业了。长江电力就是职场里的公务员，这是一条刺少肉肥的鱼。
第四条鱼华能水电。市值现金流比6比1。未来还有澜上西藏段和新能源的增长潜力。但是华能水电的缺点恰恰在澜上西藏段，和长江电力体外培育注入不同，华能水电澜上西藏段将会消耗华能水电大量资金，以如美水电站为例，七年时间投资580亿元，等待会是很痛苦的，而且不排除在必要的时候会有增发。但是华能水电这条鱼虽然刺比长江电力多了点，但是比长江电力肥，真的可能在未来十年翻十倍。买华能水电你一定要想清楚，想清楚五块也能买，怕就怕4块钱买了到3块钱害怕了卖了，那就麻烦了。我一直说华能水电很像十年前的长江电力，少年有冲劲，但是少年需要给他时间成长。当年长江电力这个少年可是在6块到7块之间荡了4年。
第五条鱼甘肃电投，市值现金流比5比1。很不错的一条鱼。还有5亿的财务费用，潜在市值现金流比3比1。这是什么概念？你100万开了个店每年30万的盈利。注意这不是一般的店是稳定盈利的店。甘肃电投的问题是地处甘肃，我们说长江电力是点对网统调电站，地位可以和核电媲美。华能水电地处云南，云南，贵州，广西，广东统称南方电网未来消纳比较方便。甘肃电投地处甘肃，本地消纳能力很差，外送能力也很差。甘肃电投还有一个问题是都是小水电站调节能力差，目前甘肃电投在建一个抽水蓄能电站可能也看到了自己的问题。对甘肃电投要关注两点，第一分红率有没有提高，第二电价有没有止跌。
第六条鱼黔源电力，市值现金流比7比1。黔源电力和甘肃电投有一个共同的问题就是公司体量太小。比如长江电力有大量的机构去关注着，比如华能水电除了三大股东也有大量机构持股，而这些小公司其实不是太让人放心，抗风险能力也较差。特别是黔源电力，大股东占比低，在公司治理上更加让人不放心。我们看港股能明显看到龙头股会有更高的溢价，这个不是没有道理的，就像农业银行和包商银行，傻子都知道农业银行更安全。
第七条鱼桂冠电力，市值现金流比9比1。桂冠电力电价较低，目前股息率也不错。桂冠电力有一个问题是处于喀斯特地貌，来水波动太大。还有大型电站不多，2019年龙滩加岩滩发电210亿度，其他都是一些小电站。
投资就像吃鱼，不能只看到鱼肉的肥美，还要看到里面的刺。怕就怕买之前眼里只看到鱼肉的肥美，下跌后眼里只有鱼刺了，那就麻烦了。