一 公司基本情况速览
总股本：5960万 流通股 :2000万
发行价格：31元 募集资金：6.2亿
发行市盈率:36.47倍 行业市盈率:52.51倍
所属行业：化工 所属区域：江苏
2020年净利润同比增长-3.93%
2021年中报净利润同比增长-13.32%
二 公司看点
1.行业地位 ：深耕芳香族酮类产品十几年，品种多，规格齐全，行业内重要供应商之一
国内生产芳香族酮类产品的大多数企业生产规模较小，且多数仅能生产个别或少部分产品，产品线单一，产品质量稳定性较差。公司生产线可以基于傅克反应生产各类芳香族酮类产品，产品品种规格齐全，掌握了芳香族酮类产品的核心生产工艺。公司现拥有4200吨芳香族酮类产品的生产能力，本次募投项目达产后将新增8000吨产能，是行业内重要的供应商。
2.近三年财务收据 ：业绩有下滑趋势 毛利率高且稳定
从下表可以看出，从2020年开始公司营收和利润都开始下滑，2021年的半年报，1-9月业绩预告也不理想，公司的业绩令人堪忧，不过好在毛利率比较高且维持的基本稳定。
指标
2020年
2019年
2018年
营业总收入
2.88亿
2.92亿
2.67亿
同比增长率
-1.33%
9.45%
12.98%
净利润
7148万
7440万
6281万
同比增长率
-3.93%
18.45%
28.77%
销售毛利率
41.49%
41.37%
38.99%
上表数据来源招股说明书和作者整理
公司预计2021年1-9月归属于上市公司股东的净利润为：5200万元至5500万元，与上年同期相比变动幅度为：-9.5%至-4.28%。以上数据来源公司9月15日公告
3.技术水平 国家高新技术企业 国家火炬特色产业基地
公司深耕芳香族酮领域十余年，已经形成了从实验室到工业化生产的系列产品研发及生产体系，积累了8项发明专利，12项实用新型专利与10项非专利技术；是国家高新技术企业；2018年12月，中国科技部，国家科学技术奖励工作办公室，中国民营科技促进会认定公司为国家火炬特色产业基地，并授予公司优秀民营科技企业奖；2019年江苏省民营科技企业协会认定公司为江苏省民营科技企业。在建立高效的研发体系基础上，公司与吉林大学，南京工业大学，南京工业大学材料化学工程国家重点实验室，中国林业科学研究院林产化学工业研究所等国内一流院校机构建立了研发合作关系。
4.公司客户 公司客户优质 实力强劲 知名度高
公司基本囊括了下游行业内排名靠前的知名企业。主要有：SOLVAY(索尔维) ，VICTREX(威格斯)，EVONIK（赢创），IGM（艾坚蒙） ，SYMRISE(德之馨）及久日新材等国际知名化工集团或国内外上市公司。
5.A股可比上市公司 毛利率高于同比公司
①特种工程塑料核心原料 无可对比公司
②光引发剂 688199久日新材 300429强力新材 300637扬帆新材
光引发剂毛利率对比
公司名称
2020年
2019年
2018年
扬帆新材
26.71%
40.36%
44.08%
强力新材
37.57%
39.60%
40.04%
久日新材
25.27%
37.44%
38.45%
本公司
46.16%
47.33%
44.12%
平均值
29.85%
39.13%
40.86%
上表数据来源招股说明书和作者整理
③化妆品原料 300856科思股份，300886华业香料
化妆品原料毛利率对比
公司名称
2020年
2019年
2018年
科思股份
32.98%
30.76%
24.85%
华业香料
30.06%
38.58%
40.44%
本公司
41.14%
41.04%
24.67%
平均值
31.52%
34.67%
32.65%
上表数据来源招股说明书和作者整理
5. 涉及的概念 ①化工 ②化妆品 ③若从公司应用领域去挖掘，可涉及的概念就相当多了，比如公司核心产品DFBP就广泛应用于航空航天，汽车制造，IT制造，医疗，工业等领域。光引发剂应用于香烟，食品包装的印刷，电器/电子涂装，装修建材涂装，汽车涂装及机器设备涂装等领域。涉及的领域相当广，概念也相当丰富，航空，汽车，医药，电子，建材等等，这些概念就看市场炒作不，炒作起来就用的上。
三 估值
公司主营业务为芳香族酮类产品的研发，生产和销售，主要产品包括特种工程塑料核心原料，光引发剂和化妆品原料等产品。2020年特种工程塑料核心原料销售收入占公司总收入33.03%，光引发剂销售收入占公司总收入30.13%，化妆品原料销售收入占公司总收入17.2%.公司的产品市场应用广泛，前景很好，募投项目投产后产能充足，客户实力雄厚，知名度高，毛利率高。要注意的是公司营收和利润都有下滑的趋势，原材料价格波动对公司业绩的影响，公司规模不大，年营收还不到3个亿，发行价格31元，流通盘6.2亿，题材要炒作的话能蹭上很多，又是一个高价全网发行的票，加上节前创业板新股首日亏钱效应，不建议关注。
合理估值
28亿
预期估值
36亿
星级
三星