中信建投2月5日发布对宝龙商业的研报，摘要如下：
事件
公司发布正面盈利预告，2019年归母净利润（未扣除上市费用）同比增速不低于50%。简评业绩大幅增长，符合预期。公司预告2019年实现归母净利润（未扣除上市费用）同比增速不低于50%，对应2019年归母净利润（未扣除上市费用）2亿元以上，符合预期。公司业绩实现大幅增长主要在于：1、近几年长三角项目逐步步入成熟期带来的收入的增长；2、2019年新增在管项目数量以及合约面积的增长，带来项目筹备阶段收入的增加。受9日疫情期租金减半影响较小，最终影响仍有待于观察。母公司宝龙集团在疫情爆发的第一时间积极承担社会责任，零售商业地产方面于正月初一至初九（1月25日-2月2日）共计9天期间，对旗下45个在营购物中心品牌商户租金减半。母公司短期出台的租金减半措施对公司的影响小，从2018年公司的收入结构来看，有4.9%的租金管理费收入、17.2%的物业租赁服务收入受到影响，这部分收入在9天内减半最终只能影响收入的约0.3%。疫情因素接下去带来的最直接影响对于公司而言更多的体现在商场人流的减少导致的多经、停车场收费的减少，以及疫情下母公司开盘计划延后导致疫情期间住宅物管的非业主增值服务部分收入减少，若以2018年收入结构来看，这两部分合计影响公司8.7%的收入，其中前者占到8.5%的收入，后者较小，仅为0.2%。整体而言，由于公司收入主要来自于固定零售商业物管费，因此受疫情影响短期来看不大，最终影响的评估仍有赖于后续对疫情持续时间以及疫情对零售行业冲击程度的跟踪。商业管理服务行业龙头，轻资产商管稀缺标的。公司是零售商管行业龙头，根据frost&sullivan统计，2018年公司零售商业在管面积市占率0.8%，位列行业第四。且公司是唯一一家业务以零售商业运营服务为主的上市物业服务公司，稀缺性强。截至2019上半年，零售商业在管面积637万平，合约面积752万平；住宅在管面积1057万平，合约面积1707万平。提供零售商业全链条服务，未来成长受益于母公司商业地产开业交付、商管行业潜在收并购机会以及商业物管费提价机会。第一，未来三年母公司宝龙地产的商业地产开发给予支持，将带来在管面积的增长，复合增长率9.4%，进一步增强业绩增长的确定性；第二，行业零售商业在管面积仍将保持10%以上增速，加之商管行业整体仍处于分散状态，公司成长具备较大空间，而IPO前集团往来款结清以及IPO获取融资，可带来10亿元以上充裕资金，可用于后续对外收并购；第三，与住宅物管不同，公司可以享受每年商业物业管理费提价带来的好处。维持买入评级。我们预计2019-2021年EPS分别为0.30/0.46/0.65元，对应PE分别为29/19/13倍。
来源: 同花顺金融研究中心
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