光刻机是生产芯片的关键设备，由于其技术尖端和巨大商业价值又被称为“印钞机”，在同样以“硅”为原料的兄弟行业――光伏行业，制造光伏电池片的设备也极具价值，迈为股份（300751）作为新一代光伏设备生产商，正处于行业的风口浪尖。
4月6日，HIT电池板块涨幅靠前，迈为股份独领风骚大涨15.41%。
去年迈为股份涨幅最高达到400%，股价最高达726.02元，成为去年A股仅次于茅台和石头科技的第三高价股，总市值364亿，对应公司2019年2.48亿的净利润，静态市盈率为146.77倍。
估值大于光伏龙头隆基股份（601012）的70多倍市盈率，不过今年以来迈为股份股价已经有所回调，最低跌到373.11元，接近腰斩。最近半个多月以来，股价又开启一波拉升，累计涨幅达60%。
客户众多 护城河牢固
迈为股份是一家新兴企业，2010年9月才成立，主要产品是太阳能电池丝网印刷生产线成套设备，具体包括核心设备全自动太阳能电池丝网印刷机和自动上片机、红外线干燥炉等生产线配套设备，主要应用于太阳能光伏产业。
太阳能电池印刷是电池片生产线的重要工序，对电池片的质量起着至关重要作用，由于设备单价较高，因此客户在购买时会比较慎重，会格外重视产品的品质和性能，与下游客户合作关系稳定。
起初公司有天合光能，晶科能源等龙头企业客户，而后凭借优秀产品品质和售后服务，业内口碑不断积累，陆续开拓了阿特斯、隆基乐业、通威太阳能等其他主流电池片制造商。
2015年以来客户数量与采购规模双双提升，主要客户是大中型光伏电池片厂商，彰显公司竞争优势公司。
从前五大客户销售额及占比来看，2015-2019年，公司前五大客户销售收入由0.96亿增长至8.20亿，单一客户采购规模明显扩大，销售收入占比由92%降至57%，客户数增多。
公司产品在行业取得客户认可，本身就使得其具备一定的护城河，而高端设备本身就具备高门槛，随后将目光移向了下一代电池技术，让别的企业无法轻易逾越。
国产替代崛起 HIT电池设备从实验室走向产业链
太阳能电池最关键的指标就是电池转换效率。2015年开始PERC(Passivated Emitter and Rear Cell)电池起量，效率达到21.5%。目前光伏产业大部分都是用的PERC电池或者PERC的各种plus版本。
随着PERC电池的各种plus版本都开发完了，再怎么搞也突破不了22%的效率。大家开始盯上了下一代技术――异质结电池。
异质结(HIT)是一种特殊的PN结，HIT电池最早由日本三洋公司于1990年成功开发，因HIT已被三洋注册为商标，因此又被称为HJT、HDT、或SHJ，但都是同一个东西。
HIT电池其实在1990年就研发出来了，但一直没有产业化，原因很简单――太贵了。
HIT电池的工艺流程比PERC电池要少，只需要4步：制绒清洗、非晶硅薄膜沉积、导电膜沉积、丝网印刷电极。
虽然步骤少，但用到的设备很贵。关键设备需要进口，全进口方案，单位投资成本约10亿/GW，与PERC设备的2.5亿元/GW相比，性价比明显低很多。
HJT 4大设备：清洗制绒设备、PECVD设备、PVD/RPD设备、丝网印刷设备，在设备投资额占比分别约15%、50%、20%和15%。
国产设备商瞄准PECVD等核心设备，已快速崛起。
目前占比50%的PECVD方面，具备中试数据支撑的公司有钧石能源、迈为股份、理想能源三家；捷佳伟创（300724）样机已经完成，已发货客户处调试，RPD的中试数据爱康长兴项目第一条线已出，捷佳伟创整线中试数据预计最快会在2021年5月获得；科创板拟上市公司微导股份也在储备PECVD项目的研发。
迈为股份就前瞻性布局HJT赛道，先发优势明显全面布局整线方案，自制率提高到95%。
2020年12月，根据迈为新品发布会，除清洗植绒环节引入日本YAC技术外，其他设备环节均为自主研发。
迈为异质结整线在生产效率、产品升级、设备/系统配套方面均处于市场领先地位。
下游客户的实际生产则最能说明新技术产业化是否成功，也关系到上游设备商口碑，如果最先使用的设备不错，源源不断的订单自然就会到来，无疑是重大利好。
客户用了都说好 设备能力得到验证
3月31日，清华大学考察团访问通威太阳能(合肥)有限公司，对通威合肥200MW的HJT电池中试线进行考察，目前通威合肥200MW HJT电池片中试线批量生产的电池片以24.3%的转换效率为主，2021Q1平均良率达到97.84%。
根据通威股份（600438）光伏首席技术官邢国强博士3月25日在技术论坛上的演讲，2021Q1通威HJT中试线平均良率达到97.84%，单日最高良率达到98.44%，该良率已接近PERC(整体良率在97-98%)，远高于TOPCON(整体良率在93%-95%)。
通威(合肥)200MW HJT中试线采用了日本YAC的清洗制绒设备(设备投资额占比10%)、迈为股份的PECVD设备(设备投资额占比50%)、冯阿登纳的PVD设备(设备投资额占比25%)、迈为股份的丝网印刷设备(设备投资额占比15%)。
也就是说，迈为股份设备占产线达到65%的比例，而更厉害的是迈为股份整线设备也得到验证。
2020年8月，迈为股份中标安徽华晟1.88亿元HJT整线设备订单，迈为股份中标设备金额占比达78%。
主要包含两套制绒清洗、一套PECVD及一套丝网印刷线(产能8000片/时)和两套合计0.6亿元的PVD设备订单(合计产能13500片/时)，并使用了迈为于2020年12月4日HJT 2.0产品发布会上所发布的MES系统对全电池产线进行调度及智能优化。
3月29日，安徽华晟(迈为股份HJT设备重要客户)官网发布新闻，3月18日公司500MW HJT电池量产项目正式流片，首周试产HJT电池片平均转换效率达到23.8%，最高效率达到24.39%。
这意味着核心设备商迈为股份的HJT设备单机能力和整线能力均得到了验证。
HIT电池HJT技术壁垒高、成本优化空间大，只有将设备做到极致的企业能最终胜出。
具备整线能力的头部设备商将获得先发优势。一方面，专利保护完善，先发优势会长期保持。另一方面，先发者通过存量产线积累经验，不断正反馈加速技术改进、拉开差距。
截至2021年3月末，迈为和钧石是国内仅有的两家具备HJT电池全产业链装备生产能力的设备公司(迈为和钧石有客户反馈的整线的中试数据，捷佳伟创研发了整线设备尚未有中试数据)，其中迈为股份2.0整线方案&新一代PECVD技术指标遥遥领先，安徽华晟、通威金堂项目、阿特斯等均采购了迈为的整线订单。