2010年投资什么最好(2010年投资什么最好呢)
北京时间4月30日晚，一年一度的伯克希尔股东大会在奥马哈如约召开。现年92岁的巴菲特和98岁的芒格再度搭档，为全世界的投资者分享投资智慧和人生思考。作为携手第一财经的2022年度巴菲特股东大会的战略合作伙伴，诺亚财富策划了《巴菲特十日谈》专栏，集结诺亚十位专注于各个投资领域的专家，基于今年巴菲特年报和致股东信，用简单的问答形式，深度解构了巴菲特的投资观。比如长期投资这个与巴菲特深度绑定的概念，其实并非一成不变，而是要不断调整，尤其在今年的市场环境下，资产配置策略需要更大的容错空间，比如此前被中国投资者低配的保险类资产在今年就体现出较好的配置价值。
在对投资进行保护措施的同时，心态上也要进行调整，不要被短期波动干扰，巴菲特旗下的伯克希尔虽然主要通过二级市场参与投资，但是投资思路却更接近一级市场的股权投资，私募股权的思维逻辑也更能帮助投资者穿越短期波动。歌斐首席投资官对伯克希尔的持仓进行了深度解析，并详细分析了苹果和比亚迪这两笔巴老较少涉及的科技股投资背后的逻辑；对于近期下跌惨烈的三大赛道，消费·科技·医药，诺亚歌斐的私募股权董事总经理也做出了最新的研判……以下是我们精心整理提炼的，十位专家在诺亚财富《巴菲特十日谈》专栏中的精彩洞见以及实用的资产配置建议，分享给大家——在平面几何中，假设周长一样，能得到面积最大的图形是圆、其次是正方形、长方形……57年来巴菲特保持在20%以上的年化收益，同时波动率很低，如果把每年的投资回报看做一个边长，那么他的复合回报就近似一个圆形，充分享受了复利魔力。稳稳赚钱的核心就是不要玩心跳，让复利的力量发挥力量，如果看好一家公司，就长期持有，忘记股价，最后往往会获得惊人的收益。去年美股表现不错，而巴菲特的表现一如既往的稳健，不会给你太多的surprise——虽然谈不上惊喜，但绝对不会有惊吓，因此，持有伯克希尔的股票就好比让你有一个“安心剂”。巴菲特不仅是一位投资大师、企业家，他还是一位投资教育大师，近60年间，他的股东信，总共几十万字，孜孜不倦地分享他的投资理念，让海内外投资者不断有所学习，有所收获。巴菲特在股东信中从不描述他从一只股票中赚了多少，他只会从企业创造盈利的角度来进行分析，用实践、文字，不断强化他买股票就是买股权的理念，真正做到了知行合一。投资要理解人性，因为经济体的创造是由社会和构成社会的一个个人决定的，只有理解了人性，才能看到企业发展的规律；但是投资本身又是逆人性的，如果你想获得高收益，就不能人云亦云，随着市场情绪随波逐流。学习巴菲特的过程就是不断纠正自己错误观念的过程，不断去克服人性中的弱点。长期主义是多个维度的，比如尊重常识，恪守原则，安全边际，聚焦长期。长期主义的对立面是盲从和投机。坚持长期主义不仅关乎投资结果，更是一种在面对诱惑和繁杂噪音时的有效对抗工具，是每一次重要投资决策的底层信念。在组合管理中，我们会经常面对某个短期看似巨大机会的诱惑而贪婪，或者又往往追随市场情绪陷入到短期下跌的痛苦和绝望，但长期主义理念会把我们拉回理性，用更长视角理解机会和风险。投资业绩由能力和运气两部分组成，能力决定投资下限，运气决定投资上限。保护机制和风险管理异乎寻常的重要，尤其是当遇到类似今年这样全球高通胀，矛盾复杂交织复杂的不友好市场环境，没有保护，就谈不上未来的增长。第一，做好资产配置的有效分散，让收益来源足够多元化以应对不确定性；第二，重视尾部风险策略，敬畏市场，当一类资产出现黑天鹅或超预期下跌，那么尾部策略一般能够起到有效的保护净值的作用；第三，持续的组合压力测试，控制波动，歌斐也建立了完善的风险管理制度，将风险管理视为生命底线。早在2010年前巴菲特就重仓持有比亚迪，当时并不被所有人认可，但当2015年起新产业趋势、国家政策支持、全球需求启动三重因素叠加影响时，无论是从逻辑还是基本面上，似乎都印证了需要配置新能源的理由。伯克希尔持有的2.25亿股比亚迪公司的股份，为公司贡献了超过30倍的投资回报。单靠价格是吸引不了消费者的，消费者要好的产品，而不是便宜的产品，绝大部分产品都受价格影响，而苹果影响非常低。苹果客户的忠诚度很高，差异化明显，主要原因底层操作系统不可替代。改变人们生活的产品非常宝贵，价格下降源于竞争，有的产品受影响，而有的不会。买过苹果的消费者都会重复消费，很多买来替代已有的产品，复购率在手机厂商中排名第一，具有很强的定价权。虽然伯克希尔投资的标的集中在二级市场，但投资逻辑则和我们熟悉的一级市场更接近——选择优秀的生意，而不是简单地选股——这本来就是注重趋势的价值投资的底层逻辑。所谓长坡厚雪，就是在正确的趋势下，利用时间的复利效应，实现超额回报。芒格先生有句名言，“想要得到某样东西的最好方法，就是让自己配得上它”，我想这句话已经给出了清晰的答案，那就是我们要别人持续看好中国的最好方法，就是把我们自己的国家变得更好。后摩尔时代，技术迭代将主要围绕新封装、新材料和新架构三个方向展开，随着中国在半导体领域的大力布局，有机会成为全球重要的参与者甚至是细分领域的全球领导者。手机厂商的利润率很低，而且是一次性收费，而应用APP服务应用虽然单价低，却是持续性付费。我觉得未来很有可能汽车也是相同的模式，车企在硬件少赚钱甚至不挣钱，但在软件服务上逐步养成客户付费的习惯。总体来看医疗行业具有很好的抗周期性，属于趋势比较持续的朝阳行业……但未来医药医疗企业所谓“暴利”常态将不复存在，运营效率将成为未来的核心竞争力。驱动消费行业趋势发展的最根本逻辑就是我国庞大的市场容量。我想这也是巴菲特和芒格特别看好中国市场机会的最主要原因……我个人认为消费品到最后比拼的都是供应链管理、成本控制和运营效率。首先，要相信复利的力量，不要在乎短期的波动，不要在意一城一池的得失，如果认定了方向，同时又足够坚持，将会获得令人满意的回报。第二，坚信自己的国家。我们见证了中国过往30年的高速发展，现今虽然遇到了疫情、地缘政治等各个方面的压力，短期经济将有调整，但中国整体的发展态势并未改变，我们还是要坚定的支持祖国，看多祖国，和祖国共同发展。利用私募股权价值投资理念的思维逻辑，而不是二级市场的交易思维去研究和投资，才能不被股价短期的涨跌所影响。巴菲特被称为股神，却并非实际意义上的股票交易者，而是股权投资、价值投资真正的实践者，但普通投资者却并不具备巴菲特的专业投资能力和长期持有优质资产的忍耐力，所以通过投资优质的私募股权基金来穿越中短期的波动将是高净值人群掌握复利力权杖的重要资产布局方式。长期投资也并非一成不变，坚定持有的同时，更要持续不断洞察所投公司业务及商业环境变化，进行适度的调整。对苹果公司的投资实践及业绩，不仅体现了巴菲特一贯的选股标准和投资原则，更是体现了他持续进化和迭代，跟上时代变化的能力。除了强调所投资“生意”的可持续优势和管理层能力之外，巴菲特还特别重视“利率”、“通胀”等宏观因素。当下尤其要当心长期低利率带来的高估值，审慎评估每项投资机会的“安全边际”。正如巴菲特2013年提到的，“利率上升对资产价格来说就像是地心引力”。我们建议投资人，在当下一定要先做好防守性或保护性仓位的布局，在资产配置上留有足够的容错空间，做好“多资产、多策略”的底仓配置。我们在做投资决策时，应该从自身的风险承受能力和约束条件出发，客观审慎得评估每项投资机会，构建一个能让自己内心宁静，平和舒适的组合，这样才能取得长期可持续的回报。聪明的投资并不复杂，你不必成为懂得任何公司的专家，你也不必成为懂得很多公司的专家。你需要的仅仅是，能够正确地评估在你能力圈内的公司。无论多么大的数字，只要乘以一个零，都会蒸发殆尽，一切归零。历史告诉我们，所有的杠杆通常导致的结果会是零，即便使用它的人非常聪明。巴菲特老先生看好的投资之选，是投资于可生产的资产，或是公司，或是农场，或是房地产。这类资产在要求很少的新资本再投入的情况下，依然能在通货膨胀期间，提供维持其购买力价值的产出。这些所谓的现金“奶牛”会存活上百年，会产出更多数量的“牛奶”，它们的价值并不取决于交换的媒介，而是取决于它们的产奶能力。很多公募的投资人，在组合构建上往往忽略了均衡这两个字，不自觉的喜欢追赶热点……但A股市场是个风格切换和行业轮动更加频繁和剧烈的市场，均衡配置能够更好应对这样的市场环境。很多公募基金客户，对自己的投资组合缺少统筹规划，经常听到身边的人推荐某只基金，看了一下历史业绩还不错，就匆忙买入，导致持有基金的数量超过20、30只、甚至50只。这样做的一个弊端就是，大幅增加了组合管理的难度，尤其是针对个人客户来说。虽然不把鸡蛋放到一个篮子里是大家经常挂在嘴边的一句话，但是每个篮子里只放一只鸡蛋，最后的结果就是投资者对组合的把握度越来越差，因为你很难有精力去辨别基金涨跌的原因，给组合投资回报做业绩归因的难度也会增加，那么就很难对组合进行合理有效的调节和再平衡。管理规模是超额收益的敌人，一些基金经理在规模快速扩张后，原有的投资框架会面临较大的挑战。因此我们在公募基金筛选与推荐中，也会尽量规避管理规模较大的基金经理。保险投资的核心是保本+复利，这两种思维，可以帮助我们更好的守护财富，做好家族财富传承。在当下这个时点，仅聚焦在财富如何创造和增值是远远不够的。帮助高净值客户保护好财富，协助他们一起关注制度环境的更迭、警惕产权属性的异动、减少财富在流转中的消耗才是当下最紧迫也是最重要的财富管理动作。保险配置占比，美国占到整体资产配置的23%，而中国只有2.5%。这意味着我们和发达资本主义国家，在保险资产配置上存在较大缺口。相互制区别于股份制保险公司，在相互制下，所有者=股东=客户，买了相互制保单的客户，就会有投票权，有参与公司盈余分配的权利。所有的客户都是股东，所以它的产品设计，都是客户导向，围绕怎么做到客户利益最大化就怎样来设计，建立在这样的底层设计逻辑基础之上，具有得天独厚的优势。当前国内股汇市双杀，原因是多重的，比如现在美国为减通胀而加息，我国为促经济而降息，中美十年期国债利率出现短期倒挂，海外资本为了获得更高的收益，就会选择回流；比如国内疫情未见减缓，封控城市数量在进一步增加。封控之下，居民禁足，商户闭店，消费受阻，供应链承压，大家对宏观经济的预期就不会很乐观。对宏观经济的悲观预期，就会导致很多人的投资策略和财富规划趋向于保守和防守。在这三年疫情的影响下，高净值人群风险保障意识在不断加强，对稳健型、保障类、底仓类的资产类别需求愈发强烈。今年更胜往年。没有一款保障工具是“万能药”，可以满足客户的所有需求。但不同特性的保障工具搭配组合在一起，再结合信托、法律、税务筹划等服务工具，有时却可以帮助客户实现全链条的服务。因此，不少高净值人士会选择将海外保障规划产品作为“财富底仓”，结合其他资产配置和财富保障工具作为辅助，形成兼具“进攻”与“防御”、可以稳健生长的“财富金字塔”。《以巴菲特的稳健原则，发现全球资产配置“新锚点”》● 精译 | 98岁芒格2小时问答：会干到干不动为止，价值投资永不过时，加密货币就像性病……● 伯克希尔2022年会书单发布，芒格就推了这一本……● 2022年度聪投Top30 | 这份长线名单，可帮我们抵御市场“海啸”
