通信作为基础设施建设重要举措之一，投资进程也受经济周期的影响。 当通信技术升 级遇上经济 下行压力 ，即技术周 期叠加经济 周期，新一 代网络建设就会加速。当前时点，5G 商用条件逐步成熟，中美贸易摩 擦加剧，国内经济承压，我们认为 5G 商用进程会加快。
从 3G 发牌时间看 5G 商用速度
回溯历史，我国 3G 建设曾面临技 术周期与经济周期叠加的情形。2008 年，作为全球 3G 技术标准之一的TD-SCDMA(具有我国自主知识产权)产业链逐步成熟，运营商网络 规模试商用也基本完成。因此，2008 年 5 月，国家三部委联合发布《加 快电信体制改革的通告》，计划在 3G 牌照发放之前，建成均衡有效的 电信市场竞争格局。
但同年，我国 GDP 增速同比大幅下滑，经济承压。国家在 2008 年 11月提出四万亿经济刺激计划。根据时任工信部部长李毅中在国新办就 促进工业平稳 健康发展举 行的新闻发 布会上的 讲话，国 内 三大运营商 至少可以拿出 2000 亿自有资金建设 3G，并进一步撬动 6000 亿的通信 全产业链投资。因此，国务院要求工信部尽快发放 3G 牌照。2009 年 1月 7 日，3G 牌照提前面世。彼时，原计划的电信体制改革尚未完成。 经济压力对 3G 投资速度的催化作用可见一斑。
相关数据也证实了 3G 投资加快的事实。2008 和 2009 年三大运营商移 动网资本开支分别为 1051 亿元(+47%)和 1468 亿元(+40%)，增速 达到历年最高。2008~2010 年 3G 高峰建设期内，三大运营商移动网资 本开支总额达到 3493 亿元。同时，我国移动通信基站设备产量同比增 速也在 2009 年 1~5 月达到高峰。
近期 5G 热点不断，频谱划分呼之欲出
基于以上对 3G 网络商用进 展的分析，我 们认为在当 前中美贸 易战及国内 经济承压的 背景下，我 国会加快 5G 商用速度。梳理近期行业热点事件，我们发现 5G 商用加 速的催化事件不断:8 月 10 日，两部委联合印发《扩大和升级信息消 费三年行动计划(2018~2020)》通知，提出到 2020 年信息消费规模达 到 6 万亿元，并且“确保 5G 在 2020 年商用”;8 月 13 日，北京联通启动首批 5G 站点;8 月 24 日，IMT-2020(5G)推进组组长王志勤发布 了 5G 技术试验第三阶段关于 SA 独立组网的试验规范;8 月 24 日，王 志勤在接受每日经济新闻采访时表示，工信部最快有望于 2018 年 9 月 发布 5G 频谱分配方案。我们预计，随着 5G 三阶段试验的完成，5G商用牌照有望在 2019 年底 2020 年初正式发放。
从 3G 发牌时间看 5G 商用速度
进入 2008 年，作为全球 3G 标准之一的 TD-SCDMA(具有我国自主知识产权)产业链逐步 成熟，运营商 3G 网络规模试商用也基本完成。因此，2008 年 5 月 24 日，国家三部委(发 改委、工信部和科技部)联合发布《加快电信体制改革的通告》，计划落实运营商“六合三” 重组事宜，从而在 3G 牌照发放之前，建立均衡有效的电信市场竞争格局。按照时任工信部 部长李毅中的说法，3G 牌照原本需要等到 2009 年人代会(3 月)以后才会发放。
然而，2008 年美国次贷危机引发全球性的金融危机，我国受影响显著。数据显示，2008 年
6 月，GDP 当季同比增速为 10.9%，到 2008 年 9 月，迅速下滑为 6.4%。
国家在 2008 年 11 月提出四万亿经济刺激计划。这四万亿从哪儿来呢?除了政府财政支出外， 根据时任工信部部长 李毅中在国新 办就促进工业 平稳健康发展 举行的新闻发 布会上的讲话， 国内三大运营商至少可以拿出 2000 亿自有资金建设 3G，并进一步撬动 6000 亿元的通信全 产业链投资。
2018 年 11 月，四万亿政策出台之后，国务院要求工信部尽快发放 3G 牌照，布局网络投资 建设。2009 年 1 月 7 日，3G 牌照提前面世。而当时，原计划的电信体制改革尚未完成。宏 观经济压力对加速 3G 投资速度的催化作用可见一斑。
相关数据也证实了 3G 投资加快的事实。2008 和 2009 年三大运营商移动网资本开支分别为1051 亿元(+47%)和 1468 亿元(+40%)，增速达到历年最高。2008~2010 年 3G 高峰建 设期内，三大运营商移动网资本开支总额达到 3493 亿元。同时，我国移动通信基站设备产 量同比增速也在 2009 年 1~5 月达到高峰。
近期 5G 热点不断，频谱划分呼之欲出
基于以上对 3G 网络商用进展的总结分析，我们认为在当前中美贸易战及国内经济承压的背 景下，我国会加快 5G 商用速度。事实上，梳理近期行业热点事件，我们发现 5G 加速商用 的催化事件不断。
8 月 10 日，两部委(工信部和发改委)联合印发《扩大和升级信息消费三年行动计划 (2018~2020)》通知，提出到 2020 年信息消费规模达到 6 万亿元，并且“确保 5G 在2020 年商用”。 8 月 13 日，北京联通启动首批 5G 站点; 8 月 24 日，IMT-2020(5G)推进组组长王志勤发布了 5G 技术试验第三阶段关于 SA独立组网的试验规范; 8 月 24 日，王志勤在接受每日经济新闻采访时表示，工信部最快有望于 2018 年 9 月发布 5G 频谱分配方案。我们预计，随着 5G 三阶段试验的完成，5G 商用牌照有望在 2019 年底 2020 年初正式发放。ps：报告数据来自安信证券。