据媒体报道，基于北斗定位系统的手机、手表、智能穿戴、地网终端等应用产品已开始投产，预计于今年10月份左右上市，这些北斗终端产品具有比gps更精准的定位功能，范围可以精确到两厘米。
我国北斗卫星导航系统正迎来密集发射期，预计明年率先覆盖“一带一路”国家并提供基础服务，2020年前后全面建设覆盖全球的服务能力，可为全球用户提供导航定位服务。
业内人士表示，北斗卫星导航系统是我国自主建设、独立运行，与世界其他卫星导航系统兼容共用的全球卫星导航系统，是全球四大卫星导航系统之一。据中国卫星导航定位协会最新发布的数据显示，去年我国卫星导航与位置服务产业总体产值已达到2118亿元。目前北斗的民用用户已达到千万级，大众消费市场领域有望迎来爆发。
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四川九洲：军品业务稳定增长，民品业绩有望反弹
空管业务竞争优势明显，未来增长前景看好。四川九洲子公司九洲空管是国内唯一“国家空管监视与通信系统工程技术研究中心”的实施载体，在国家低空空域对空监视和低空通信设施试点建设领域承担大量任务，市占率较高，产品主要涉及军航、民航及通航等领域，覆盖飞机从起飞、爬升、巡航、下降到着陆全过程，涵盖空管系统通信、导航、监视、信息化等四大领域。
2016年九洲空管实现净利润1.42亿元，同比增长约15%。四川九洲2017年一季报披露，受军方机制体制改革带来的不确定性以及军品竞标采购模式等因素影响，一季度公司军品订单有所下滑。认为，改革和采购模式对军品业绩的影响将逐步消化，考虑到我国空管设备军民市场需求状况和公司在该领域的领先优势，未来该业务稳定增长值得期待。
绵阳市推进国资国企改革，九洲集团作为试点单位有望优先受益。近期，绵阳市印发《关于进一步深化我市国资国企改革意见》，拟定一系列改革工作方案及配套政策，稳步推进企业混合所有制改革，提升国有资产证券化水平。早在2016年11月，绵阳市国资委披露，开展九洲集团综合改革试点，通过拟定《九洲集团改组方案》，赋予集团董事会重大投融资决定权等。判断，九洲集团作为绵阳市国资改革试点单位之一，有望在混合所有制改革、资产证券化等方面先行先试。九洲集团2016年实现营业收入约210亿元，同比增长2.42%，是同期四川九洲营业收入的5倍。当前，除空管、军事物流信息化等资产外，九洲集团旗下尚有军工电子、北斗导航等优质军品尚在上市公司体外。
上游材料价格上涨影响有望逐步消化，数字电视业务将迎来业绩反弹。2016年公司传统的数字电视业务毛利率为16%，比2015年下降3个百分点，毛利率下降源自上游芯片涨价而公司无法通过及时提价以平抑成本上涨。认为，随着时间推移上游芯片供需矛盾将逐步缓解，同时公司新签订单可通过价格调整以应对成本上涨的压力。同时，公司持续深挖广电市场潜力，在稳固四川、广东等省合作关系基础上，参与新疆、重庆等省相关项目。另外，通过整合上下游产业链，布局内容增值服务并于2016年投资设立九州传媒公司，以培育新的增长点。
预计2017年至2019年四川九洲eps分别为0.23元/股、0.27元/股和0.33元/股。参考可比公司估值，给予四川九洲2017年40倍pe估值。
四维图新：签订战略协议，无人驾驶产业布局获新助力
公司以无人驾驶与车联网为战略方向，对内加强研发，对外则积极推进外延合作、加强产业链整合。公司掌握无人驾驶及车联网领域核心技术与资源优势，将率先受益于行业的兴起。维持公司2017-2018年eps为0.35/0.46元。维持目标价29.93元，对应2017年86x。
中规院交通院是交通规划行业学术和实践经验丰富的国家级咨询机构，电科智能则是城市交通领域国内领先的系统集成商，二者均同意引进公司地理信息应用平台以及地图、交通信息等数据服务，并与公司在项目和产品层面开展深入长期合作。此次战略合作协议的连续签订印证了公司全球领先的地图测绘及导航技术广受业界认可，同时新的强大合作伙伴加盟将有助于公司掌握更多地理信息数据服务的入口资源，推动无人驾驶及车联网布局加速实现。
聚焦底层技术，构筑高竞争壁垒。公司在电子地图及交通信息领域拥有厚重技术沉淀，并以此为基础积极与产业链中优质厂商展开合作。在传统车载导航业务承压的背景下，公司2016年研发投入7.2亿元，占总营收45%以上，主要投向高精度地图、ai交互算法等无人驾驶及车联网核心底层技术。认为随着无人驾驶产业市场逐步打开，公司将迎来全新增长动能，巨大研发投入将为公司筑起强大竞争壁垒，凸显公司“技术为本”的稀缺性。
整合杰发科技进展顺利，具备adas功能芯片加速供货。高精度地图技术对于adas的性能提升意义重大，公司与杰发科技、联发科共同打造一个完整的“高精度地图+芯片+算法+系统”的车联网与自动驾驶综合平台，将全面提升公司在无人驾驶领域竞争力。目前公司自主研发的具有adas功能的车载芯片已开始供货，并有望随adas市场打开快速放量。
雷科防务：现金收购布局雷达产业链，优势民参军企业不断彰显
全资子公司理工雷科拟以现金12，790万，收购西安青石100%股权及博海创业18.16%股权。
收购完成后，理工雷科将直接及间接持有博海创业51.16%的股权。本次交易的交易价款分两期支付，第一期是在本协议签署后10个工作日内，向黄勇及汪杰分别支付2，834.28万元、1，274.27万元，且款项仅限于购买雷科防务股票使用，第二期则是在本次交易完成股权交割后，向黄勇及汪杰分别支付剩余款项5，986.39万元、2，695.07万元。
业绩承诺及激励相容举措完备，预计本次收购将助推公司业绩水平提升。黄勇、汪杰承诺博海创业2017-2019年分别实现净利润1，600万元、2，100万元、2，600万元，三年净利润合计为6，300万元。本次收购激励相容举措完备，若未达业绩承诺，则对方需按比例承担业绩补偿义务；若累计实现净利润不低于6，880万元，则要向对方增加现金对价支付。在此业绩承诺及激励条款下，预计本次收购能够为公司业绩水平增长贡献力量。
本次收购标的与公司原有主业协同效应较好，有利于完善公司产业链布局。公司目前主业为军工电子信息业务，公司主业全部依靠旗下三家子公司开展。其中，理工雷科擅长雷达等载荷的信号处理技术，奇维科技从事弹载、机载等通信控制计算机研制，爱科特在产业链上游专攻信号接收技术。博海创业主要从事微波及毫米波器件、组件、模块及微系统的设计、生产、销售和技术服务，与公司主业协同效应明显。本次收购可为公司现有产品提供技术支撑，符合公司军工电子信息产业的发展战略，有利于完善雷达产业链布局，提高公司的整体竞争实力。
本次收购进一步验证关于公司符合优势民参军企业五大标准的逻辑，公司有望在未来民参军“强者恒强”的竞争格局中争夺一席之地。在2016年12月22日发布深度报告《雷科防务：深耕雷达产业链，树立优势民参军企业标杆》，指出公司符合优势民参军企业的五大标准：1）在军工领域拥有丰富的经验和人脉；2）准确定位，瞄准雷达配套细分市场做精做细；3）拥有核心自主知识产权、定制化研发生产能力强；4）横向拓展配套产品体系，纵向深耕总体型号系列；5）具备军民转化能力，挖掘民用市场巨大潜力。
预计收购前公司2017-2019年eps分别为0.17元/股、0.22元/股、0.28元/股，对应pe分别为63倍、49倍、38倍；假设今年框架协议顺利执行、完成收购，并假设18年开始全年并表，则以博海创业承诺的净利润水平计算，公司2017-2019年备考eps分别为0.17元/股、0.23元/股、0.30元/股，对应pe分别为63倍、47倍、36倍，高于行业可比公司水平（50、37、31倍）。
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