根据中国人民银行网站（http://www.pbc.gov.cn/）消息，中日两国央行曾经签署过多次的双边本币互换协议。2018年10月26日，中国人民银行与日本银行签署了中日双边本币互换协议，协议规模为2000亿元人民币/34000亿日元，协议有效期三年，经双方同意可以展期。
2021年10月26日，中国人民银行与日本银行续签了中日双边本币互换协议，规模为2000亿元人民币/34000亿日元，协议有效期三年，经双方同意可以展期。
那么，这里的“双边本币互换”具体该如何理解呢？
“双边本币”在这里是指人民币和日元，“互换”在这里就是人民币和日元之间的互换。
从2021年10月26日这一天开始，到2024年10月25日截止，这3年内，中国人民银行（中国央行）可以向日本银行（即日本央行）最多借入3.4万亿日元，即中国央行向日本央行借钱。同样，日本央行可以向中国央行最多借入2000亿元人民币，即日本央行向中国央行借钱。
到期后，即2024年10月25日之后，双方可以续借（即展期），也可以彼此归还各自实际借入的本金及相应的利息。
例如：到期后彼此归还。截止2024年10月25日，日本央行向中国央行借入了1000亿元人民币，在2024年10月25日日本央行要拿出1000亿元人民币的资金，向中国央行偿还本金，同时支付按协议约定的利率计算的利息。同样地，中国央行也要筹集日元资金，偿还日本央行的借款及对应的利息。
或者：到期后续借。2024年10月25日之前，双方再签订一个展期协议，彼此实际借入的本金不需偿还。当然，在续签协议时，可以就再次互换的规模、利率等进行调整，比如增加到3000亿元人民币，借入本金的利率打一个9折，等等。
不过要注意点是，是可以借，不是必须借。也就是，中国央行在这3年内，可以向日本央行借入3.4万亿日元，也可以一分钱不借入。主要是看中国央行有没有借入日元的需求。
比如：日本国内一家A企业需要用人民币支付10亿元人民币给甲企业，这时企业A就会日本央行申请，将自己账户里的170亿日元资金（假设汇率是1：17），换成10亿元人民币。如果在日本央行账户上没有这么多的人民币资金，那么，日本央行此时就可以向中国央行借入10亿元人民币。日本央行拿到这10亿元人民币兑换给企业A，日本央行收到170亿日元。互换到期后，日本央行需要将这10亿元人民币还给中国央行，并支付10亿元人民币的利息。
这里，我们看到借入的货币，实际上履行了外汇储备的功能。一般意义上的外汇储备，是央行手中持有的或赚到的以外币计价的资产，而通过互换，借入的外币也发挥了外汇储备的基本作用。
但是，在互换到期时，假如一国央行借入了100亿元人民币，可是目前手中拿不出这么多人民币，就会导致到期无法偿还借入的人民币。
假设日本央行到期时借入了100亿元人民币，如果日本央行手中有这么多人民币外汇，可以直接偿还中国央行。如果日本央行手中没这么多人民币外汇，就会拿手中的日元去市场上购买人民币，假设此时汇率是1:20，日本央行需拿出2000亿日元买入100亿元人民币，假设此时汇率是1:15，则需要拿出1500亿日元买入100亿元人民币。
提示：关于货币互换，今天就到这里，更多内容，见后续讲解。