一、回顾下历史上出现的危机
人们通常都会讲这样一句话：现金为王，落袋为安。说的是在风险到来之前， 需要赶快抛售资产跑路。这种规避风险的心理是存在于我们的基因之中的。 人类学家和遗传学家有研究表明，在远古时期，遇到洪水猛兽，跟着大家一块跑的人，大概率会活下来；一定要另辟蹊径的，不是被水淹了，就是被狮子老虎吃了。所以说，面对风险的时候随大流跑路，这可能是我们的一种本能。只是这样一来，恐慌也就因此产生了。
2020年上半年，全世界金融市场都在暴跌，美国股市在几周内就跌出了2008年金融危机近一年才跌出的跌幅，股市近乎被腰斩。这场股灾真的堪 比洪水猛兽了。当时，呼吁现金为王的人特别多。但你可能也听说了一个新闻，二月份的时候，在美国有好几名议员在美股崩 溃的前夕抛售了手上的大量股票，事后被调查。这些议员看上去是规避了一 波风险，但如果你现在来看这件事，就会发现，除非他们在更低价的时候把抛售的股票又买了回来，否则到现在（也就是 2020 年 10 月）他们反而会 损失 15%的资产。而如果这些人什么事都不做，反而会赚 5%左右。可见在金融市场上，劳模的表现未必好，内部消息也未必能保证挣钱。 为什么如今遇到危机，现金不再是王了呢？
一个简单的原因就是，如今全球现金是大水漫灌。如果一个社会中缺乏现金， 而你又有很多现金，那么现金就是王。比如在2008-2009年的金融危机中，在美国，哪家大银行能获得救助，就能活下来，甚至日后还有很好的发展。当时巴菲特账上有上千亿的现金，着实淘到了不少便宜货。有了这样的例子，大家也就更加坚信现金为王的理念了。但是，如果市场上并不缺现金， 那现金就不是王，也买不来便宜货。
这一次全世界吸取了 2008-2009 年金融危机的教训。那时，各国央行不敢在第一时间增加货币供应量，生怕带来一系列不利的连锁反应，因而错过了救助的最佳时机。等到美国央行开始救助时，金融危机已经持续近半年了。 而欧洲央行，因为它的决策需要各国都认可，动作更慢，结果在欧洲，金融危机到 2012 年还没有解除。
而这一次大家都学乖了，美国直接砸下三万亿美元，欧元区几乎是同时也砸下同样数量的资金。中国因为情况不是很严重，动作稍微慢些，强度也小一些，但是依然砸了10万亿元人民币这个数量级的资金。这么多钱砸下去，市场上就不再缺现金了。一个股市上的投机者，除非恰巧把握住了为时大约一个月的投机窗口，否则把股票卖了之后，还没等到买回 来，资产已经不便宜了。实际上，我见到的投机者赔钱的多，挣钱的少，至于守着“现金为王”的人，现在他们手上的现金正在受通货膨胀所带来的贬值 冲击呢。
从这件事情上，我有两点体会可以和你分享。 首先，从有限经验所得到的结论，可能不是真理，只不过是真相在一个特定维度的投影而已。用柏拉图的话讲，它不过是一种幻象。经历了 2008-2009 年金融危机的人，可能体会到现金的重要性，但这只是非常有限的经验，我 们其实难以验证的它的真伪。如果不经过讨论，不经过更多的经验证实，只依靠有限经验就得出一个结论，这是没有意义的。
其次，要判断经验是否可信，并不能只以大众的行为为准，一群乌合之众的多数意见，可能还不如个人做出的冷静判断可靠。很多哲学家都反对民粹式的民主，包括古希腊哲学家柏拉图；可以讲，在我能说出名字的哲学家中， 没有人会赞同乌合之众的行为。越是在危机时刻，越需要理性的判断。虽然柏拉图属于纯粹理性的哲学家，可能会过度强调理性的作用，但他的很多想法是有道理的。
二、怎么判断这次经济动荡对个人投资的影响？
就拿这次疫情对投资的影响来讲，理性分析，至少要考虑三个因素。
第一，我们的财富是否会因为这次事件而受到很大的影响。
第二，如果有所影响，影响在哪里，会往哪个方向变化，这种变化是长期的还是暂时的。
第三，变化的幅度是否是我们能够接受的。 这三个因素想清楚了，该怎么做就非常清楚了。
先来看前两个因素，你的财富在多大程度上会受到这次事件的影响，如果有影响，是什么样的影响？我们不妨假定大家主要的资产是在股市、房市和债市上，所谓债市对大部分中国人来讲就是国库券和理财产品。对于美国的中产阶级，以及中国二线以上城市有房子的人来讲，绝大部分资产是在房市上。2018年有一份研究报 告（《2018 中国城市家庭财富健康报告》）指出，中国城市家庭的总资产中，房产占到家庭资产比例的77%，对于中产阶级家庭来讲这个比例可能会更高。我们简化一下数字，算作 80%；剩下的 20%资产，股市和债市各算一半。
然后我们再来看这次危机的状况。这次危机不是经济本身出了问题，而是一 个偶然的黑天鹅事件，各国政府都在拼命印钱，房市和债市不会有什么大问题。这和 2008-2009 年金融危机不同，那一次是房市和债市本身的问题导致了危机。因此，这一次唯一不确定的就是股市。
对于股市的变化，如果大家买的是股指基金，也不用担心，因为哪怕股市腰斩，你在整个股市上所拥有的比例没有下降，也就是说你所拥有的中国经济的那一部分，原来是多少，今天还是多少。只不过经济发展会暂时放缓，你原来以为一年能增长 5%，现在没有增长，或者少了 5%，仅此而已。 即便这一次有人在疫情之前的最高点抛售了股票，又在短暂的时间窗口中成功抄底了低价资产，最多也只能让自己在股市上的财富增长 20%。但这只不过是他全部财富中 10%的 20%，也就是说，看总体财富，只不过是增长 2%。 而为了这 2%，一个多月的时间人总要处于一种紧张状态，像坐过山车一样， 这显然得不偿失。而且，如果没有抓住时间窗口，及时买回低价资产，那种懊恼可是很长时间挥之不去的。
当然，也有一些人，他们的绝大部分财富就在股市上。在美国，这个群体主要是资产在 1000 万美元以上的家庭；在中国，其实只包括一些公司的创始人和高管。但是这个群体，他们对损失的承受力通常也比较强，不至于因为两年股市情况不好就揭不开锅。进一步说，对于公司的创始人和高管们，即使他们知道自己的资产要跌 90%， 其实也做不了任何事情，因为他们不能把自己的股票清空。因此，如果他们 的企业本来就发展得很稳健，那么他们需要做的是去考虑怎样让企业渡过这个暂时的困难，而不是担心股市；如果他们的企业本来就是泡沫，那遭遇怎样的结果也怨不了别人。
最后再看一下事件导致的资产变化幅度你是否能接受。从这次事件来看，即 使你很多资产就在股市上，只要你没有用杠杆，其实也不用担心。但如果加 了几倍的杠杆，有些人就危险了。对绝大多数人来讲，根本不需要把心思用在什么现金落袋为安或者抄底之类的事情上，而是要定期在股票和债券之间做资产配置的再平衡，了解这个 策略并且坚持了这个原则的人，这次应该有些钱来做再平衡，投资的表现应该会好于大盘水平。
因此，对于这次股市的动荡，正确的操作就是，要么不做什么事情，要么做 一下投资比例的再平衡。
二、为什么黄金不是好投资？
先下结论，黄金比较保值，可以作为资产配置的一种方式，但对绝大多数人来说并不是好投资。
这次全球公共卫生事件对资产价格的另一个影响就是黄金价格上涨，原因很简单，因为各国央行大水漫灌。但是，如果你对比9年前上一次黄金价格的高点，就会发现它只涨了 2.5%，实在不是一个好投资。当年炒黄金的人这次也只是解了套而已。 如果你对比的是 2015 年黄金价格的最低点，那它确实上涨了 80%，似乎还是一个不错的投资，不过前提是，你把握住了那个最低点。另一方面，同期来看，美国股市则有 90%（包括股息分红）的涨幅，这么一看，黄金还不如股市。更何况等到经济恢复，各国央行会缩表（也就是收回现金），黄金 的价格又会往下走。
很多人觉得，手里有点黄金好救灾，但这句话适用的其实是战乱年代。到了今天，黄金真没什么用处。如果真想存一点黄金，那也要存实物黄金，而不是在市场上炒作的纸黄金，因为真发生什么动荡，纸黄金是取不出来的。 二战前的犹太人很多都悄悄存了一点黄金，包括金表、首饰等等，不少人靠藏起来的那点黄金在二战时生存了下来。因此在民间留下了很多黄金救急的故事。但如果你看今天，犹太人都已经没有这个习惯了，这不仅是因为战争 打不起来，而且他们也明白了一个道理，真要打仗，比起靠黄金逃命，更靠谱的办法是打赢战争。
这个道理其实也能给我们一些启发：与其真指望着靠黄金救急，不如让自己 的工作更加稳定可靠。