原油的多元定价时期(1990至今)
有一段全球经济衰退时期，油价曾一度跌至每桶15美元的低点，然后在2001年9月11日(911事件发生的那一天)达到45美元的高点，但在2003年5月8日再次跌至每桶26美元的低点。
随着以美国为首的联军入侵伊拉克，油价上涨到80美元。
在21世纪的头10年，由于世界石油市场的变化，出现了几次重大的能源危机，包括2010年代的石油供应过剩。
从1999年到2008年中期，油价大幅上涨。这可以用中国和印度等国不断增长的石油需求来解释。
到2008年5月，美国每天的原油消费量约为2100万桶，进口原油约为1400万桶——占60%，欧佩克为16%，委内瑞拉为10%。在2007-2008年的金融危机中，油价在2008年7月11日达到147.27美元的历史高点后经历了大幅下跌。2008年12月23日，WTI现货价格跌至每桶30.28美元，为2007-2008年金融危机开始以来的最低水平。危机爆发后，油价大幅反弹，2009年升至每桶82美元。
2011年1月31日，布伦特原油价格自2008年10月以来首次短暂触及每桶100美元，原因是人们担心2011年埃及的抗议活动将“导致苏伊士运河关闭并中断石油供应”。在大约三年半的时间里，价格基本上保持在90美元至120美元之间。
从2004年到2014年，欧佩克决定了全球石油价格。2008年金融危机之前，欧佩克开始设定每桶100-110美元的目标价格区间——截至2008年7月，油价已达到147美元的历史高点，但在2007-2008年金融危机期间的2008年12月，油价暴跌至34美元。包括《商业周刊》(Business Week)、《金融时报》(Financial Times)和《华盛顿邮报》(Washington Post)在内的一些评论人士认为，2007-2008年金融危机前的油价上涨是期货市场投机的结果。
直到2014年，石油价格的主导因素还来自需求方面——来自“中国和其他新兴经济体”。
到2014年，美国的水力压裂和加拿大的石油产量，导致全球石油产量“以大多数石油出口国未曾预料到的规模”激增，导致“价格动荡”。美国的石油产量超过了俄罗斯和沙特阿拉伯，据一些人说，这打破了欧佩克对石油价格的控制。2014年中期，由于美国石油产量的大幅增加和新兴国家需求的下降，油价开始下跌。据普里查德(Ambrose Evans-Pritchard)称，2014-2015年，沙特阿拉伯向市场大量注入廉价原油，试图减缓美国页岩油生产，但未能成功，并造成了“正向供应冲击”，为消费者节省了约2万亿美元，“使世界经济受益”。
2014-2015年，欧佩克成员国持续突破产量上限，中国经济增长明显放缓。与此同时，由于页岩“水力压裂”技术的显著改进，美国的石油产量较2008年水平增加了近一倍。一系列因素导致美国石油进口需求大幅下降，全球石油库存创历史新高，油价暴跌一直持续到2016年。根据世界银行(World Bank)的数据，2014年6月至2015年1月，油价暴跌是1986年以来的第三大跌幅。
2015年初，美国油价跌破50美元/桶，拖累布伦特原油价格也跌破50美元/桶。
由于多种因素，2010年代的石油供应过剩导致油价急剧下跌，并一直持续到2016年2月。截至2016年2月3日，油价跌破了30美元，“自2014年年中以来下跌了近75%，因为竞争对手的原油日产量超过需求100- 200万桶，而中国的经济增长也创下了几十年来的最低水平。”北海油气行业因油价下跌而面临财政压力，并于2016年5月呼吁政府提供支持。根据审计和咨询公司德勤2016年2月15日发布的一份报告，全球原油价格处于近10年来的低点，35%的上市勘探开发油气公司面临破产的高风险。事实上，“石油和天然气行业的破产将超过大衰退时期的水平”。
2018年6月，欧佩克减产。2018年9月底和10月初，基准布伦特原油价格升至逾80美元的四年高点，以回应人们对全球供应受限的担忧。委内瑞拉的生产能力已经下降。美国对欧佩克第三大石油生产国伊朗的制裁原定于11月恢复并加强。
据《市场观察》称，2018年11月油价下跌的原因有很多，包括“石油国家石油产量增加、美国页岩油繁荣和北美石油库存膨胀”。
美国能源情报署(EIA) 2018年11月1日的报告宣布，由于页岩油的生产，美国在2018年8月的产量达到1130万桶/天，成为“世界上主要的原油生产国”。2019年9月和10月，美国石油(原油及其产品)出口“自1973年以来首次超过进口”。
2018年11月，布伦特原油价格迅速下跌至58.71美元，较峰值下跌逾30%，这是自2008年以来最大的30天跌幅。导致油价暴跌的因素包括俄罗斯、一些欧佩克国家和美国的石油产量增加，加剧了全球供应过剩。
2019年，布伦特原油的平均价格为64美元，WTI原油为57美元，欧佩克参考篮子(ORB)的14种原油为59.48美元一桶。
2020年，新冠疫情引发的经济动荡，对原油市场造成严重影响，导致股市大幅下跌。石油价格的大幅下跌主要有两个因素:2020年俄罗斯与沙特阿拉伯的石油价格战和新冠疫情，后者由于世界各地的封锁而降低了石油需求。
IHS市场报告称，“疫情造成的需求冲击”比2000年代末和2010年代初大衰退期间经历的收缩更大。由于石油需求降至低于预期的450万桶/日，欧佩克成员国之间的紧张关系加剧。在3月6日于维也纳举行的欧佩克会议上，主要产油国未能就减少石油产量以应对疫情流行达成一致。2020年3月6日，纽约期货交易所WTI基准原油现货价格跌至每桶42.10美元。3月8日，2020年俄沙石油价格战打响，沙特和俄罗斯短暂涌入市场，也导致全球油价下跌。同一天晚些时候，油价下跌了30%，这是自1991年海湾战争以来最大的一次下跌。石油交易价格约为每桶30美元。很少有能源公司能在油价这么低的时候生产石油。2016年，沙特阿拉伯、伊朗和伊拉克的生产成本最低，而英国、巴西、尼日利亚、委内瑞拉和加拿大的生产成本最高。4月9日，沙特阿拉伯和俄罗斯同意削减石油产量。
4月20日，由于对大量过剩生产库存的过度需求，5月份美国原油期货价格出现了负值，这是自1983年纽约商品交易所(NYMEX)开始交易以来的首次。随着西德克萨斯中质油价格创下历史新低，以及中国于2020年5月上调2019年中国对美国石油5%的进口关税，中国开始大量进口美国原油，7月达到86.7万桶/天的历史新高。随后，油价逐步稳定，并开始上涨。