在国内的后疫情时代，咱们聊得更多的是物价上涨、核心资产这样的话题。通过机构投资者的公募基金、资管计划参与权益类资产投资，长期可以抵御通胀越来越成为普遍的共识。
但是最近有没有悄然发现，虽然那物价在上行，但是人民币也出现了升值，而且近期升值非常的快。疫情之初本币贬值，缘何又出现了反转。其实逻辑很简单：
在全球性的风险来临的时候，美元作为避险货币是被大量的需求的，所以会出现美元升值；而随着美联储无底线的放水，贬值背后就是货币超发的驱动。
为何近期升值如此超预期？具体的说，两大因素驱动：
第一，中美利差的加大。疫情发生后，美联储降息150个基点，现在已经是零利率；而我国仅仅是MLF、逆回购这样的方式。十年国债两国的利差也不断加大，这是支撑人民币升值的重要因素；
第二，目前我国经济的复工复产基本上已经全面恢复。举个切身感知的例子，老李上周准备订一个餐厅的小房间，打电话致电约十余家常去餐厅，竟然无一空位，疫情后经济修复的速度是超出预期的；而美国当前疫情继续出现反复，截至9月3日上午9时，美国累计新冠确诊病例已突破610万例，累计死亡病例超18.5万例。随着复学复工潮来临，疫情防控面临新的挑战。
大道至简，一个就是我货币政策是克制的，你是无底线的；二是我的经济表现强韧，你现在还存有变数，中国也是二季度GDP唯一为正的主要经济体；上述两个原因是推动人民币升值的核心原因。
这个对于普通人而言，影响的是理财配置问题。比如单纯从存款而言，人民币存款或理财怎么也能够做到3%以上，而外币存款利率非常低，基本上就这个水平：
内外综合比较，加之升值的因素，里外里无风险套利就接近5%，所以对于持有外币资产要有这样的敏感性。所以扣除基本需要用度的外币储蓄，很多外币可以考虑其他资产形态或者低配固收类的海外资产。
讨论下一步在家庭资产配置怎么办的时候，需要分析两个关键问题：第一，人民币是否还会继续升值；第二，在内循环与双循环的背景下，对内人民币的趋势。
第二个问题是比较容易观察到的，虽然人民币对外是升值的，但是对内是贬值的。虽然我们的货币政策在9月2日召开的国务院常务会议定调，下一步要坚持稳健的货币政策灵活适度。但是这个灵活适度还是会反映到购买力上，所以说，受益于货币充裕的资产价格有望进一步提升。同时，随着货币政策向实体经济的传导，也会提升社会的整体消费能力。
简单点表述，在未来，本币在国内的购买力仍然大概率出现下降。
我们再转回来讨论，未来人民币是否继续对外升值？
2020年以来，人民币兑美元的年化波动力不到5%，整体仍然是比较稳定的。但是如果二者经济不断背离，对外贸易依存度下降，人民币继续坚挺升值的概率还是比较大的。美国货币政策转向不是一个短周期的事情。
本周听了安信证券高博的讲座，他的观点是人民币已经跌过了，未来将进入较长的升值过程，而且升值的时间会相当长。
在这样的背景下，有必要在原有的配置结构中进行一定的调整。
第一，人民币升值会带来海外资金的持续流入，将会推高国内的A股市场。在9月4日的一则信息中，摩根士丹利发布报告，随着人民币国际化加快，未来十年将有3万亿美元（折合约20万亿人民币）的资金流入中国。
截至9月4日收盘，沪深两市上市公司总市值已经达到81.97万亿元，海外的配置资金流入A股对市场资金面是友好的。因此，增配A股大概率会享受到人民币升值的红利。
这个配置逻辑是咱们反复在提的“核心资产”，就是机构视角的标的。核心资产不仅仅是消费、龙头股票，一线城市核心地段房产都属于核心资产的范畴。
第二，港股的投资机会。最近大家都看到了，南下资金连续17个月净流入港股。而港币是盯住美元的，随着南下资金话语权越来越强，香港的“离岸市场”属性将逐渐淡化，港股将逐步A股化。因此，外币权益资产，可以考虑向港股进行归集，中概股回归和整体估值便宜，是港股市场的两大优势。
第三，人民币升值的行业性机会。人民币升值对部分行业存在着影响，比如免税店，负外债企业等等。梳理了下三个主要的行业：
1、进口为主的行业。例如造纸这个行业是原材料依赖进口程度较高，升值是明显的受益。还比如石油化工，都会降低原材料成本端的压力。
2、航空股受益明显。原来航空股是两个升值逻辑：一是因为飞机维修等运营需要大量的外币支出，二是因为人民币升值旅游成本降低，出境游人员增加。但是由于疫情影响，第二个因素已经可以忽略，但是航空股往往也有大量的美元负债，还债成本会降低。
3、对金融地产等企业，也是偏利好。
当然，针对不同的理财个人，会有不同的配置，这个还需要与理财师进行沟通不断地调整优化。不过老李建议一定不要赌汇率的单边，因此在这个市场中的不确定仍然有很多。毕竟马上美国大选两党候选人将要开启辩论，这里面可能还会有很多紧张的关系导致人民币汇率承压；疫情反复或再度推动避险美元的情绪，这都是有可能的。
因此建议投资者根据市场的新变化，站在长远的角度，早规划、早配置，机会很多，知行合一。